港股焦点:恒指九连升在望
受摩根士丹利的季绩优于预期，抵消了IBM的疲弱业绩，道指收升66点而标指及纳指则再创新高。夜期昨晚再攀升至26740而ADR也报喜，上升129点折合恒指26802点。腾讯（700）ADR 高收0.75%, 折合为HK$ 300.25. 回看昨天的市场数据，大多也是颇牛的，包括沪港通净资金流入回升至十三亿多，按日增长三倍多。深港通净资金流入也创历史新高，达八亿多。沽空比率则下降至9.2%。简单来看，尽管恒指已录八连升，但牛气依然冲天。我们也在最新发表的元大亚洲区月报中上调恒指十二个月的预测。用2007年的估值再参考，恒指或可挑战三万点。内银和港交所(388) 会是追落后的最佳选择。公司新闻方面，较有趣的是融创(1918)和万达的交易。有别于七月十一日的公告，融创现只买入相关的旅游资产，而富力(2777)则突然现身成为酒店项目的买家。在现时的市场环境下，投资者或把这交易视为三赢。另外，龙光地?(3380)的盈喜也会提振内房板块。

A股焦点:业绩为王坚持价值投资，国企改革或将进入密集披露期
周二两市低开高走，各大指数全线收涨。盘面来看，券商、煤炭、有色、钢铁涨幅居前，个股呈现明显的普涨格局，两市成交量扩大至5246亿元。近日周期板块表现强势，6月份中国经济数据显示内需超市场预期，迭加供给侧改革带来的行业集中度提升，给周期龙头带来业绩预期差持续修复的动力。继前两日大规模补水市场后，央行昨日在公开市场维持大额投放1400亿元逆回购操作，其中7天品种1000亿元，14天品种400亿元，当日实现资金净投放1000亿元，此亦为央行连续第三日在公开市场进行千亿元级别以上的净投放。7月面临税期、政府债券发行缴款等压力，短期流动性有趋紧迹象。昨日短端Shibor利率上行，隔夜利率大幅上行6.81个基点报2.701%，7天和14天品种利率分别上行2.36个基点和1.17个基点。央行大量净投放表明央行货币政策仍然是维持稳健的态度，在资金紧张缓解之前，预期净投放趋势不变。

官媒新华社昨日报导，今年上半年央企营业收入与利润同比分别增长16.8%和15.8%，主要经济指标创下近年同期最好水平。伴随“1＋N”档体系及相关细则出台，本轮国企改革政策框架已搭建起来，改革正从顶层设计加速迈向施工高峰期。据了解，目前国务院国资委已经会同有关部门研究起草了《中央企业公司制改制工作实施方案》，明确69家集团层面尚未改制的央企今年要全部完成。国资委主任肖亚庆此前表示，由投资引导基金、产业发展基金、企业创新基金三个层次组成的中央企业创新发展基金系正在快速形成，平台建立有利于国改顺利推进。据悉央企集团将大致划分为产业集团、投资公司、运营公司，在三类划分的角色定位下，目前的101家央企有望整合重组至90家以内。7/19日习近平主持召开深改组会议，会议强调，地方抓改革要坚持提高站位，不论在哪个层级推进改革、开展工作，都要坚持在大局下谋划、在大势中推进、在大事上作为，高层定调后，预计十九大召开之前，地方在改革方面均将有所作为。

近日人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局分别召开会议传达学习第五次全国金融工作会议精神，传达落实抓好资本市场服务实体经济、防控风险、深化改革三大任务。一行三会均表示将认真落实国务院金融稳定发展委员会部署要求，加强各部门协调并避免政策竞争。证监会党委召开扩大会议，强调守住不发生系统性风险底线，强化和完善退市制度，仍然是以维稳为前提。富力集团199亿元收购万达77家酒店，万达酒店并购案落地。据悉近期高层严查资本大鳄，并且多家金融机构对海航系、万达系、复星系、融创系授信业务专项排查，部分大集团政治风险升温。

昨日表现强势的采掘、钢铁龙头估值为15-20倍、券商为20倍左右。在市场不确定性较高的背景下，市场分化或还将持续，业绩基本面不确定的高估值中小创个股调整压力持续，资金或将继续报团绩优股低估值个股。自全国金融工作会议定调经济去杠杆、加强金融改革，在中国经济好于预期的背景下，市场投资风格转向业绩确定性强的低估值品种，预计业绩为王坚持价值投资的风格还将持续。建议关注受益于MSCI纳入驱动的低估值权重股、改革方案有望加速披露的央企试点集团，以及行业集中度稳步提升的房地产、化工以及有色金属行业。

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