港股焦点: 从新出发

道指昨晚一度最多升86点，收市仅上升26点，投资者消化了联储局就通胀的辩论及在最新的种族歧视事件发生后，多名行政总裁辞去咨询委员会的职务，特朗普因而解散了两个咨询委员会。腾讯（700）中期业绩强劲，其ADR上涨近5％至339.2港元，ADR收升268点，折合恒指27,677点。中国联通（762）是另一只焦点股份，市场引颈以待的混改终于出笼，其ADR上涨2.65％至12.2港元。恒指季检方面，万洲国际（288）显然会吸引一些买盘，由于汇丰（5）和腾讯（700）在恒指的比重将回调至10％，其他大多数成份股的比权重将有所增加，特别是信和（83）和港铁（66），因他们的流通系数被调高。基于盈富基金（2800）的最新市值，我们估计汇丰和腾讯的净沽盘分别为5亿港元和13亿港元，这不是令人担心的数目，只是投资者需要在9月1日尾市时段比重调整时留意。 舜宇（2382）今日的股价或会因染蓝落空而受到打击，但着重基本因素的投资者无需担心。除腾讯之外，网游公司网龙（777）发盈喜，或会有助IGG（799）、金山软件（3888），云游（484）和博雅（434）等的表现。尽管昨天沪港通再出现约11亿港元的净资金流出，但腾讯的业绩应足以改善整体的市场气氛。

A股焦点:国务院鼓励外资参与国企混改，内外盘金属期货大涨有望带动A股
周三上证综指弱势整理，收盘下跌0.15%报3246.45点；创业板指连续反弹，收盘涨1.48%报1825.19点，量能创4个月新高；深成指涨0.39%报10600.78点，创四个月新高。两市共成交4911亿元，上日为4552亿。证监会8/15连发三文中传递管理层对于中小创个股的态度有所转变，证监会文章表示“市场估值结构趋于合理。主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍。中小企业板市盈率由60倍下降至44倍。创业板市盈率由80倍下降至50倍，降幅达37.4%。大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化”。由此可见管理层认同创业板当下估值已趋向合理，此外国家队二季度新进多数创业板个股也凸显这一趋势，预计在政策认同下创业板反弹仍将持续。

国务院8/16发布关于促进外资增长若干措施的通知，进一步扩大市场准入对外开放范围。通知指出，积极利用外资是我国对外开放的重要内容。内容包括进一步减少外资准入限制、制定财税支持政策、完善国家级开发区综合投资环境、便利人才出入境、优化营商环境共五个方面。在减少外资准入限制方面，持续推进专用车和新能源汽车制造、船舶设计、支线和通用飞机维修、国际海上运输、铁路旅客运输、加油站、互联网上网服务营业场所、呼叫中心、演出经纪、银行业、证券业、保险业对外开放，明确对外开放时间表、路线图。制定财税支持政策方面，包括鼓励境外投资者持续扩大在华投资、鼓励跨国公司在华投资设立地区总部、支持重点引资平台基础设施和重大项目建设等内容。在优化营商环境方面，内容包括保障境外投资者利润自由汇出、鼓励外资参与国有企业混合所有制改革等。北戴河会议结束后相关政策有望陆续推出，政府开始致力于对外开放鼓励外资参与混改，并特别点名相关行业及各部委分工职责，有望进一步提升混改预期。

周三中国联通晚间发布混改方案细节，不过之后连撤三份混改方案相关公告，公告称因技术原因将继续停牌并于三个交易日内复牌。已披露的混改方案大超市场预期，中国联通计划发行股份募集资金780亿元人民币，包括百度、阿里巴巴、腾讯、京东在内的战略投资者将认购90亿股中国联通A股股份，这四大互联网巨头投资超270亿元，据报导腾讯将进入董事会。战略投资者共计14家公司，分为互联网公司巨头、在垂直市场行业领先的企业、金融企业和产业基金这四大类别。除了BAT和京东，战略投资者还包括苏宁、滴滴、中国人寿、中国中车、网宿科技、用友、宜通世纪。联通混改方案披露或正式掀开国企改革的大幕，据报导8/15中国机械工业集团与中国恒天集团重组大会在京召开。国资委要求积极稳妥推进恒天集团混合所有制企业改革工作。此前国企改革进展不如预期，中央文件明确部署了国企改革的具体思路，但具体推进缓慢，主要原因是企业改革动力不足，配套文件跟不上。下半年，在政策推进过程中，要进一步明确中央的国企分类改革战略，重塑国企改革的动力机制与试错机制，允许国有企业在改革的过程中出差错，给予企业一定的改革空间。国企改革有望在三季度迎来大步推进的局面。

特朗普两大顾问委员会被解散、美联储纪要提及资产价格走高带来的风险增加，美元下挫至93.5左右，COMEX 12月黄金期货收涨0.3%，报1282.90美元/盎司。有色金属外盘大涨，LME期锌收涨5.5%，刷新十年高位至3119美元/吨，并录得近一年最大单日涨幅。LME期铜收涨2.4%，报6532美元/吨，创2014年11月以来新高。期市夜盘沪锌涨5.7%，沪铜和沪铝涨超3%，沪铅涨4.6%。内外盘金属期货大涨有望带动A股表现。操作上建议关注国企改革、成长确定性强的苹果产业链和新能源车产业链，并逢低继续关注涨价概念。

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