港股昨日走势反复，美股及A股等外围市场虽然出现大幅反弹，但恒指在早盘低开震荡向上，市场逢高沽盘增加，大市午后受压下滑，本地地产股表现欠佳。截止收盘，恒指跌57点，跌幅为0.27%，报21579点；国企指数跌31点，跌幅为0.33%，报9613点；红筹指数跌10点，跌幅0.25%，报4146点，大市全日成交604.21亿港元。

内银H股和本地地产股为两大领跌主力，地产股的下挫还是与游资外流有关，恒生地产分类指数跌幅达1%，而在美联储QE退出及对新兴市场担忧的避险情绪下，本地地产股的风险释放或仍将延续。中资银行股方面，恒生H股金融业指数跌幅为0.45%，建行、中行、工行、交行H股均下跌1%以上，央行刻意紧平衡以及利率趋升的格局仍将在中长期内制约银行股的走势。恒生AH股溢价指数扬升1.95%至101.34点，自年初以来累计涨幅已经高达7.68%，A股市场近期显著跑赢H股，另一方面观察中国创业板年初以来累计涨幅19%，港股也以博彩、网络相关概念等中小型个股涨势较高，显示在市场流动性不足下，权重股受到压抑，市场操作风格出现转换。

中国经济面临强大调整压力，从三月份开始将进入地方债务偿还高峰，IPO在二月暂停之后将重新开启，资金趋紧的钱荒事件可能频繁发生，中国宣示的改革将面临考验。近期广东超常规扫黄，时间长达三个月，广东电网原总经理在春节后被双规，显示反贪腐的大网仍在收紧，对于内地消费有一定压抑，在内外?经济趋缓下，中国在三月初的两会可能会重启投资保增长，政策相关概念将回到主轴，建议关注燃气、水务环保及叶岩气相关类股。

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