人民币汇率与流动性担忧缓解，改革深化持续成为市场热点：元旦过后首周A股迎来开门红，上证综指涨1.63%，两市成交量小幅扩大，上周五为4213亿元。上周人民币隔夜Hibor暴涨至61%，创2016年1月以来新高，人行收紧香港离岸人民币流动性，拉高资金成本，加大对于人民币汇率的预期引导。离岸市场流动性紧张，迭加美元阶段性回落至102.2，以及央行加强个人购汇管理三因素共振推动离岸人民币兑美元大幅升值1.69%至6.852。中国12月外汇储备30105.2亿美元，环比下滑411亿美元，全年下降3198亿美元，维稳人民币为2016年外储规模下降主因。美国12月新增非农人数虽不及预期，但美联储高度关注的薪资增速数据报喜，同比增幅创2009年来最大，美国劳动力市场数据迭加PMI等经济数据改善，支持美联储进一步加息预期，人民币贬值压力仍大，汇率双向波动区间加大。

上周央行公开市场累计净回笼5950亿元，但受年底财政存款集中释放影响，短期流动性较元旦前夕有所缓和，隔夜与一周Shibor利率分别下跌至2.112%、2.441%，上周10年期国债收益率3.1953%，较前一周上升18.4个BP。本周共计5315亿元逆回购和1000亿元MLF到期，预计春节前夕资金面或将保持紧平衡。近期市场传闻股指期货或将于本月重新放开，单个期指产品日内可开仓交易量有望在近期从10手放开至20手，非套期保值持仓交易保证金标准将由40%降低至20%。如果股指期货松绑落实，量化对冲产品可为市场引入长期资金，对上证50及沪深300等指数成分股也将受益。

上周中小板指涨0.74%，创业板指涨0.15%，中小创表现继续略落后于主板。深港通开通至今运作平稳，不过成交量稍显疲弱，深股通与港股通每日可使用额度分别约为5%、2%，资金主要流向格力电器、美的集团等深圳市场权重股，显露出当前资金仍偏好低估值蓝筹。 农业部定于1/15-16日召开全国农业机械化工作会议，会议内容为研究谋划推进农业机械化发展的思路和举措，部署2017年农业机械化工作。另外，中央“一号档”通常于一月下旬或2月上旬发布，自2004年以来，已连续13年聚焦“三农”问题，近期农业板块迎风口。

支撑本轮上涨的主要动力为政策推动，1-2月各省和直辖市召开地方两会、各部委召开年度工作会议，3/5日召开全国两会，预计政策着力点将集中在中央经济工作会议着重强调的深化改革，如国企改革、供给侧改革，尤其是分别聚焦混改、去杠杆，及对外开放战略的一带一路不断落实。随着前期利空担忧缓解，市场情绪转暖，迭加改革力度超预期推进，预计在量能的配合下春节前夕市场有望出现小幅反弹。1/7日广西成为首个签订养老金投资合同的省份，委托投资资金为400亿元，后期预计各省市将陆续落实养老金入市计划，资金有望流向低估值、高股息率的蓝筹股。另外，还可关注受政策所催化的混改、军工改革以及农业供给侧改革概念。本周五将公布第一份2016年年报，在已经公布的1267家业绩预告中有913家年报预增，可以提前布局年报行情。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

 
版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。