等待美联储议息会议，3000点拉锯战或将持续：上周市场大幅震荡，沪指累计下跌3.86%，创业板指下跌7.48%，成交量持续萎缩，主板量能在周三创出近期新高后，周五两市成交量再度萎缩至4223亿，两融余额持续下降。据数据宝统计，上周资金净流出2296亿元，创年内单周资金净流出最高纪录。虽然近期央行反复通过逆回购和MLF等政策性金融工具向市场释放流动性，上周央行累计净投放6800亿，但资金紧张情绪未见明显改善， Shibor利率普涨，隔夜小幅上涨至2.038％，创下两个月新高。本周两市合计解禁股数达60亿股，占未解禁限售A股的0.97%，解禁市值达816亿元，为年内第六高，资金面紧张和解禁潮来临或使得本周A股承压。

在利率风险、信用风险和流动性风险等多重因素刺激下，近期债务违约黑天鹅事件频发，债市进入风险集中释放阶段。而且伴随着债市违约潜在风险的发酵，市场上出现多家公募基金踩雷违约债的现象，如方达基金等3家公募基金参与投资违约公司中铁物资发行的债券，累计持有债券的市值为1.11亿元。债市整体杠杆水平自2013年以来趋势性上行，券商和基金公司加杠杆较为普遍，一旦违约风险上升，债市去杠杠问题或波及A股市场流动性。面对金融机构信用风险持续上升和互联网金融及非法集资案件频发，据悉央行正研究制定金融“十三五”规划，助力于防范系统性金融风险。

本周市场将迎来各国央行“利率决议周”，4/26-4/27日美联储议息会议，4/28日本4月央行利率决议、等都有可能影响资本市场走向，A股不确定性因素增加。虽然目前市场一致认为美联储4月甚至6月加息概率都降低，但仍需提防会议发布偏鹰派言论，美元指数上涨预期将加大人民币贬值压力。近期市场流动性紧平衡、债券违约风险进入高发期、解禁压力加大等因素促使大盘继续上行存在阻力，商品期货市场的暴涨显示市场游资充沛，期交所已经连续示警，或将有部分资金回流股市。上周三股市暴跌是对于近期风险的集中释放，而且周五尾盘的拉升增强市场对于国家队护盘预期。我们仍继续维持区间看法，逢低可布局四主线：1）高股息低估值的大蓝筹以备长线建仓； 2）股灾后股价遭腰斩且质优的滞涨股；3）低市值国企壳资源，等待国企合并重组大潮来临。4）受益于4/27-28大数据产业峰会召开的大数据概念股。

免责声明

本焦点报告(连带相关的资料)由元大证券(香港)有限公司 (“元大证券(香港)”) 撰写。本焦点报告的资料来自元大证券(香港)相信可靠的来源取得，惟元大证券(香港)并不保证此等数据的准确性、正确性及或完整性。本焦点报告内容或意见仅供参考之用途，并不构成任何买入或沽出证券或其他金融产品之要约。本焦点报告并无顾虑任何特定收取者之特定投资目标、财务状况或风险承受程度，投资者在进行任何投资前，必须对其投资进行独立判断或咨询所需之独立顾问意见。本焦点报告内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动。本焦点报告内容或意见可随时更改，元大证券(香港)并不承诺提供任何有关变更之通知。元大证券(香港)及其董事、行政人员和雇员可能有在本焦点报告中提及的证券的权益和不就其准确性或完整性作出任何陈述及不对使用本报告之数据而引致的损失负上任何责任。

 
版权所有                 

未经元大证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制、发出、发表此焦点报告，元大证券(香港)保留一切权利。