港股焦点: 长和属下一个换马对象
美股的走势与前晚相若，道指小幅回吐，而纳指则录得十连升，两个指数的变动都很小，或与投资者等待下周美联储会议的更多信号有关。ADR走势不一，收市升40点，折合恒指26,780点，中国人寿（2628）、建行（939）和友邦保险（1299）的强势抵消了中国联通（762）和工行（1398）的弱势。回顾昨天的交易数据，沪港通和深港通分别录得净资金流入9.7亿元及7.64亿元，市场成交金额保持平稳，沽空比率维持在9.4％的低位。内房股、港交所（388）和瑞声科技（2018）表现出色，而其他智能手机和科技股则明显回吐，反映投资者趁指数不断创新高时部署换马。虽然今天港股很可能横行，但在换马的主题下，长和以及李嘉诚旗下的公司或会吸引一些短线的买盘，尤其于电能（6）派发慷慨的特别股息之后，而内银、内地券商和濠赌股亦属追落后之选。对比市场共识的盈利预测，比亚迪电子（285）和紫金矿业（2899）的盈喜应已反映在股价之上。中石化（386）的营运数据也无甚惊喜。我们对长城（2333）的新车发布和北京汽车（1958）对北汽新能源的额外投资保持中立。

A股焦点:中美首轮经济会谈陷入僵局，创业板冲高回落切忌盲目追高
周四A股两市延续反弹，主板震荡走高，创业板冲高回落，最终各大指数全线收阳。盘面来看，石墨烯、电力、锂电池涨幅居前，钢铁、煤炭、次新位列板块跌幅榜前列。两市总成交5032亿，量能维持在较高水平，两融余额增23.7亿至8781亿，成交量与两融余额放大表面市场参与度稳步提升。流动性方面，央行仍以维稳为主，本周连续四天净投放达到4700亿，主要考虑对冲本月到期的资金量和月中缴税缴准需求，意在保持市场流动性稳定，但2周以内的短端Shibor利率连续三天上行，隔夜涨3.14基点报2.753%，表明短期资金面仍显部分紧张，不过中长端利率继续小幅下跌，在央行的调控下流动性紧平衡态势不变。

中国工程机械商贸网显示， 6月纳入统计的22家主要压路机生产企业合计销售各型号压路机1706台，同比增长53.83%；上半年累计销量为9625台，同比增长50.96%。6月挖掘机销量同比增长100.8%，重卡同增60%，创同期重卡市场销量的历史新高，前瞻性指针工程机械销量持续景气。虽然下半年房地产投资增速面临下行压力，不过十九大会议召开前夕，地方政府以及发改委将加快落实基建以及PPP项目的预期之下，达成全年中国经济目标基本无忧。上半年中国经济超预期向好为中国金融去杠杆以及金融改革腾出空间。

7/19日举行的中美首轮全面经济对话并未达成协议，会后双方并未发布任何联合声明并取消了新闻发布会。中美在5月曾达成协议，中国将向美国评级机构和信用卡公司打开市场且批准进口美国牛肉和液化天然气，在首轮的经济对话受挫后，若无法进一步缩小贸易逆差，美国或将在中国钢铁等领域对华转为对抗，加大中美关系的不确定性。近日国内深入整治反腐与非理性海外并购，发改委发言人称有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、体育俱乐部非理性对外投资风险，建议有关企业审慎行事，箭指苏宁、万达等海外投资，监管高度关注海外投资下，中资出海并购可能会逐步落潮。若迭加中印因边界问题拉高地缘政治风险、中美经济对话不如预期等扰动因素下，短期大盘调整压力加大。

在周一创业板暴跌5.11％之后，本周前四个交易日上证综指上涨0.7%、创业板指跌3.3%，昨日创业板已经出现冲高回落，中小创成长股板块整体风险偏好仍受压制。在市场不确定性比较高的背景下，市场投资风格转向业绩稳定的低估值品种，中长期周期、金融、房地产等权重板块轮番走强有望推动指数震荡向上，预计业绩为王坚持价值投资的风格还将持续。建议关注受益于MSCI纳入驱动的低估值权重股、改革方案有望加速披露的央企试点集团，以及行业集中度稳步提升的房地产、化工以及有色金属行业。另外，周四国务院印发新一代人工智能发展规划，规划提出，到2020年初步建成人工智能技术标准、服务体系和产业生态链，培育若干全球领先的人工智能骨干企业，人工智能核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。目前人工智能技术已进入产业化快速发展阶段，不仅在智力竞赛领域，与此同时无人驾驶、语音识别和图像识别等也已逐步迈入大规模应用阶段，投资机会正逐步显现。

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