美国九月加息预期下降，G20中美达成促增长共识：上周A股市场窄幅震荡，上证综指下跌0.10%，创业板指下跌0.86%。扰动上周市场的两大不确定性因素在美国非农就业数据与G20会议均已逐渐落地。美国8月新增非农就业15.1万人，低于预期。美国8月ISM跌落49.4远低于预期，加上失业率4.9％也高于预期，11月美国即将举行大选，目前从期货市场数据来看，9月加息概率降至21%，11月降至25.9%，12月微降至54.2%，9月联储加息预期已经下降，人民币贬值的压力有望缩小。近期人民币持续微幅贬值，上周美元兑人民币中间价和美元兑人民币即期汇率分别贬值0.36%和0.17%，离岸人民币亦贬值0.06%至6.697。

上周央行实现货币净回笼1735.0亿元，本周公开市场共计有3900亿元逆回购及1232亿元MLF到期。自上周重启以来，央行连续操作14天逆回购，目前隔夜资金面偏紧，隔夜Shibor为2.066%，达今年最高值，但是2周以上较长天期Shibor利率开始出现回落，预期央行仍将维持紧平衡，以应对房地产市场的火爆，等待地方政府出台相关调控政策，才能为降准打开政策空间。中国经济数据持续改善，8月重卡销售增长45％，比7月的34％增长进一步扩大，显示房地产及基建投资增长已经带动制造业有回暖迹象，本周即将公布8月CPI、PPI、外汇储备等重磅数据，CPI预计将增长1.7%左右，PPI跌幅有望继续收窄。

近期国企改革进度不断加快，继8月中旬中国建材和中材集团合并后，9/2日，有媒体援引权威人士消息称，国资委划定公司制改制时间表，全面推进公司制股份制改革，央企要在2017年底完成公司制改制。各地方国企也将力争今明两年完成全民所有制的改制工作，改革步伐正在加速。G20杭州峰会正式开幕，习近平致开幕辞称，应统筹兼顾财政、货币、结构性改革政策。另外，习近平与奥巴马会面后双方就汇率政策、产能过剩、双边合作等一系列问题达成共识，中美双边投资协议谈判有重大进展，中美达成共同促进全球经济增长共识。G20结束后，前期维稳市场的预期减弱。在市场热点轮动加速与低风险偏好市场特征下，业绩优异和景气回升的行业具有防御性特征。建议关注国企改革以及低估值、高股息率的银行、金融板块，以及景气回升的细分行业龙头，如养殖饲料、新能源产业链。

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