市场气氛呈现转暖迹象，低估值金融有望接力白马股：上周上证综指上涨2.49%，创业板指上涨0.70%，其中煤炭、房地产、银行、非银金融、建筑行业表现居前，市场气氛呈现转暖迹象，两市成交量较上周小幅放大15%至4200亿元上方，而两融余额也稳步回升至8700亿。从上周公布的经济数据来看，投资、消费与信贷数据回落显示目前经济仍然存在下行压力。同时M1和M2剪刀差扩大也反应央行此前所担忧的流动性陷阱问题，从近期官方表态来看，短期降准降息预期较小，短期或将维持稳健货币政策。在房地产和制造业下半年面临调整压力，以及货币宽松门坎提升的背景下，若政府要实现稳增长目标，下半年基建料将加码，预计其将集中于轨道交通、地下管廊、海绵城市等。

据悉中央层面连发文件加码去产能，将地方和国有企业任务完成时间分别提前至11月上旬和月底，目前已启动全面督查。而地方也对应细化了方案和措施，加大力度布局下半年。为加快钢铁煤炭去产能进度，今年以来，河北省先后两次开展化解过剩产能集中行动。张家口、保定、廊坊三市钢铁产能今年计划将全退出。此前去产能计划的两大担忧在于处理180万员工分流安置与化解债务置换问题，不过近期已逐步得到缓解。政府提供1000亿元职工安置基金并拿出1000亿奖补鼓励企业去产能。银监会也将针对钢铁和煤炭企业推出市场化债转股方案，河南省公布文件称正在推动国有金融机构对煤炭、钢铁等企业债转股。若考虑基建投资所带来的需求扩大，政府下半年要加大对钢铁和煤炭央企的行政干预力度，才有可能顺利推动供给侧改革，预计下半年供需缺口有望缩减。
近期深港通开通预期不断升温，市场报导深港通条件已经全部落实，正式宣布后筹备时间为3-4个月，可望年底前正式通车。下半年基建加码、国企改革与去产能加速有望转暖市场气氛，在基建、金融权重股的带动，市场在量能的配合下有望突破区间向上。建议关注有望受益于对冲经济下滑的财政保增长政策的基建板块。现银行和非银金融估值靠近历史低位，银行股平均股息率高于十年期国债收益率，再迭加深港通近期开通预期利好券商，金融板块有望向上拉动指数。

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