中国20Q4GDP增长6.5%超预期，易方达新基认购超达2374亿创历史之最：周二A股低开高走，沪指盘中一度收复3600点，创业板指巨震攀升，题材股回暖，白酒回调。上证指数收涨0.84%报3596.22点，深证成指涨1.58%，创业板指涨1.92%，万得全A涨1.34%。盘面上看，化工、半导体、稀土板块、航运等涨幅居前。ETF方面，芯片ETF大涨逾6%，半导体ETF涨超4%。两市成交额不足万亿，为11个交易日以来首次；北向资金实际净买入16.37亿元。南向资金再度录得净买入229.7亿港元，创历史新高，同时也是港股通开通以来南向资金单日净买入额首次超200亿港元。创港股通自开通以来，南向资金累计有18个交易日净买入超过百亿港元，其中有11个交易日发生在今年年初，购买力度为历史罕见。从近一年来南向资金活跃股名单来看，腾讯控股、美团、小米集团等互联网巨头备受资金青睐，其中腾讯控股近一年来合计净买入金额超1600亿港元。此外，建设银行、工商银行等低估值银行股也受到资金关注。昨日发行的易方达竞争优势企业认购资金达2374亿元，创公募基金历史上新的认购纪录，管道预计的配售比例仅为6.3%，且还有不少客户仍在追加下单。此外，广发、华泰柏瑞、博时基金旗下也有新基金或将“一日售罄”，三只产品认购总规模也可能超过300亿元。仅1/18当日就有8只偏股型基金发售，场外增量资金亟待入市，资金行情将持续，此外港股低估值也成为内地机构资金布局洼地。
昨日1/18日统计局发布数据显示，中国四季度实际GDP同比增长6.5%，超过市场预期的6.2%，较三季度的4.9%明显提速。2020年全年中国实际GDP总量高达101. 6万亿元，同比增长2.3%，分季度为-6.8%、+3.2%、+4.9%、+6.5%，全年名义GDP增速为3.0%。12月规模以上工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月份加快0.3个百分点。高技术制造业和装备制造业增加值分别比上年增长7.1%、6.6%，增速分别比规模以上工业快4.3、3.8个百分点。2020年全国固定资产投资51.9万亿元，同比增速较前三季度的0.8%扩大至2.9%。分领域看，制造业投资下降2.2%，降幅比前三季度收窄4.3个百分点；房地产开发投资增长7.0%，增幅自6月开始逐月扩大。三条红线压力下，下半年房企加大推盘供货，商品房供应量显著提升。百强房企单月业绩同比增速自8月以来从30%区间回落至20%左右，不过龙头仍然展现出较强韧性。
在消费方面，2020年社会消费品零售总额39.2万亿元，同比下降3.9%，降幅比前三季度收窄3.3个百分点；其中Q4同比增长4.6%，比Q3加快3.7个百分点。消费升级类商品销售增速加快，四季度限额以上单位通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长26.0%、21.2%、17.3%，分别比三季度加快16.0、7.1、5.0个百分点。虽然全年社会消费品零售总额累计增速还是在下降的，但从趋势上来看，目前中国零售已经走出疫情带来的深度冲击，但整体终端消费复苏力度落后于工业端和投资端。20Q3开始中国经济领跑全球，复苏力度略超预期，主要得益于工业端以及投资端强劲增长，但消费端复苏力度仍显不足。随着中国各项经济指标再创高位，宽松的货币政策将逐步退出。11月社融存量增速年内首次下降，12月继续滑落至13.3%，或已指向此轮信用扩张周期见顶。不过货币政策支持实体经济的效应仍在释放，经济顺周期修复动能指针见顶的时间可能在年中出现，预计2021年中国GDP增速为9.0%。
总的来看，中国经济复苏动力仍足支撑A股表现，Q1也是政策密集期，各部委、各地方对于2021及十四五规划方向将更为清晰。而公募基金发行潮持续、增量资金等待入场仍将进一步推升行情，尤其是机构资金主导下、抱团效应将持续。不过近期抱团集中的白酒、新能源等抱团松动，已历经调整的科技细分龙头屡创新高。预计后续抱团再集中，但高低位切换趋势明确，资金将一方面布局A/H股低位的金融地产、科技龙头等，一方面年报季来临业绩超预期也将受关注。韦尔股份披露业绩预告2020年同比增长5-6.5倍，有望进一步带动芯片等科技股表现。建议关注A/H股中仍处于低位的银行保险地产、科技分支龙头、医药等，另外调整充分后新能源、军工仍可逢低布局。1/18特斯拉中国制造Model Y在上海正式开始交付。由于此前预定火爆，目前已排到二季度交付，有望带动产业链增量部件表现。

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