国企改革驶入快车道; 低估值高股息仍是首选：昨天两市整体呈现出冲高回落走势，成交量小幅萎缩至6353亿元。近期资管监管收紧加剧，继监管层下发“新八条底线”之后，据悉监管层正在考虑对资管计划的产品备案环节进行更多细致化的规范。特别是在针对结构化产品的规范意见中，监管层考虑禁止结构化资管投资非标。一行三会相继出台收紧政策，市场风险偏好或降低。昨日国务院国资委对外下发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，将主要采取增资扩股、出资新设方式开展员工持股，保证国有资本的控股地位。同日还宣布，中国国有资本风险投资基金股份有限公司正式成立，基金总规模约2000亿元人民币，主发起人和控股股东为中国国新。随着员工持股方案、设立国资风险基金，以及宝钢和中石油两大国企交叉持股等方案陆续出台，国企改革渐入快车道。其直指启动国企内部活力，到国企间协作整合，再到资本推动国企市场化运作。一系列动作过后，国企改革概念有望被带动。

近三个交易日上证综指在3100点附近进行拉锯战，若国企改革助力，加之量能的配合，后续有望继续震荡上行。截至至8/18日，两市共计928家上市公司披露半年报，其中国家队汇金和证金出现在320档个股中。从行业上看，国家队持有的银行股、地产股数量增加明显，同时电力、化工等周期性行业个股也获得了汇金等机构的小幅增持。目前市场风险偏好逐渐降低，十年期国债收益率降至2.68%，而多只个股股息率超过5%，这成为吸引资金介入的原因之一。估值修复行情还在继续，故而具有较高安全边际的低估值权重板块有望持续走高带动股指。而在监管趋严格下题材股走势或将出现一定的分化，部分讲故事题材的估值中枢或将逐步下移，建议继续关注低估值高股息的水电、汽车板块，以及受益于国企改革全面铺开的改革排头兵上海国企股。

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