2月新增信贷降温强刺激，一行三会表态提振市场信心。2月新增贷款7266亿元，远低于市场预期及1月份的2.51万亿元，主要受季节因素和央行窗口指导等影响，虽然2月份信贷数据为此前强宽松预期降温，但信贷投放仍处于稳定增长的水平。周末一行三会召开新闻发布会，针对市场热点问题做出解答。央行明确表示首付贷不能借，结合国税总局提到的二手房交易增值税，预计一二线楼市将受到一定程度的遏制，前期涌入楼市资金有望暂停或退出。证监会主席刘士余表示注册制不能单兵突进，未来较长时间内国家队仍不考虑退出且在市场失灵时仍会果断出手。一行三会表态有助于提振市场信心。2016年1-2月工业增加值和全社会消费品零售同比增长5.4%和10.2%，均低于去年5.8%和10.71%。虽然固定资产投资10.2%的同比增速仍低于去年同期13.9%的水平，但受房开投3%增长带动，整体投资增速高于9.3%的市场预期，考虑到8.3万亿PPP项目储备，预计基建投资将是稳增长主要动力。

上周五A股缩量至3041亿元，两融余额下降至2014年12月初水平，在震荡整理中A股延续去杠杆等待反弹。考虑到下半年MSCI及养老金加入，以及国际不确定因素如联储加息、英国退欧公投落地，A股在目前区间震荡的过程中将浮现出较好的进场点，建议把握底线思维下维持高抛低吸的波段操作，但仍需注意3月联储加息决议可能出现的黑天鹅。中长期国企改革仍是今年主要投资主线，建议在市场回调时布局军工、医药、制造业及基本面具备较强改善预期的周期性行业内的龙头央企。

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