港股焦点: 预计今日交投淡静, 恒指有机会靠稳

受科网股和原材料公司拖累， 道指昨晚曾一度大跌113点，尾市跌幅收窄下收市跌15点。标准普尔和纳斯达克指数走势也相似。ADR收高9点，折合恒指25,574点。中海油（883），中石油（857）和腾讯（700）是表现较差的股份。昨天恒指下跌311点，触发了34只牛证被收回，街货重货区则下移至25,200点到25,500点。昨日的沪港通连续第四天录得净资金流出，达390亿港元。十大最活跃股份中，?丰（5），腾讯（700），长城（2333），融创中国（1918）和美图（1357）均录得净资金流入。另外，沽空比率也回升至10.2％以上的正常水平。从这些参数，我们认为今天的交投可能会变得淡静而恒指有机会靠稳 。人民币敏感股票例如纸业公司，航空公司和出口商可能会受关注，因最新的离岸人币跌穿6.8。在这些行业的名单中，我们比较喜欢创科实业（669），其主要客户家得宝的股价在美国也表演?劲。

A股焦点: 央行周五净投放2500亿元，上海国改出现新进展
周四A股走势出现分化，上证50和中证100继续调整，分别下跌0.62%和0.47%，而中证500和中证1000则分别上涨0.92%和1.26%，盘面上创业板个股全线走强，午后上海国改股也出现拉升。截至收盘，沪指上涨0.06%，报收3132点；深成指上涨0.69%，报收10221点；创业板上涨1.43%，报收1816点，两市成交量有所放大至4130亿元。美联储宣布加息后人民币跟随非美货币全线走低而出现下跌，不过央行态度有有所转变，昨日人民币对美元汇率中间价设在6.7852，创去年11月以来新高，较上一日调升87个基点。另外央行在公开市场进行500亿7天、400亿14天及600亿28天的逆回购操作并未做操作利率上的调整，即7天、14天及28天中标利率分别维持在2.45%、2.60%和2.75，此次公开市场操作利率未跟随美联储加息步伐做调整，主要还是银行间同业拆放利率（Shibor）连续走高，一年期Shibor已经高于贷款基准利率， 5月M2增速掉到9.6％新低水平，中国金融去杠杆已经初现成效，同业存单利率高于5％可能就是短期顶点，目前中国并不具备加息条件，否则将影响经济增长及地方债置换进度。

近期市场投资风格出现轮动，上证50连续三天出现回调，分别跌了0.24%、1.5%、0.62%。而中证1000指数则连续大涨1.47%、0.13%、1.26%。4月份以来易方达创业板ETF场内流通份额从4月初27.93亿份大幅上升至目前的34.37亿份，增长6.44亿份为所有场内ETF份额增幅榜首位。从估值来看创业板PE也从2015年的100多倍慢慢降低至40以下的历史低位。不过就创业板40倍左右的估值相较于目前创业板的净利润增速仍偏高，目前的反弹或为中长期调整中的超跌反弹，市场投资风格中长期仍趋于价值投资。随着5月经济企稳，6月在资金面缓和后市场有望迎来喘息机会，资金或转而挖掘超跌股中基本面具有支撑、估值较低的个股。

周五央行进行300亿7天、1600亿14天及1000亿28天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放2500亿元。目前在人民币引入逆周期因子之后，中国的利率政策不必再紧跟美联储，央行所在意仍在金融去杠杆的成效，在M2跌入个位数后，资金紧张状态有可能逐渐获得纾解，反弹行情有望持续。近期国企改革出现新进展，上海市国资委发布《关于地方国有控股混合所有制企业开展第一批员工持股试点的通知》，公布了第一批试点名单共四家企业，分别是上海电气国轩新能源科技有限公司、上海齐程网络科技有限公司、上海久事智慧体育有限公司、上海新金桥环保有限公司。上海走在地方国企改革的前列有望带动其他地方的国企改革加快步伐，另外新能源车产业链持续景气，15日深圳巴士集团宣布常规大巴全面退出运营，成为全国首家规模化纯电动公交企业。今年以来由于补贴政策以及车型目录出台速度较慢，新能源客车行业销量较低迷，但中长期看行业需求确定，随着补贴政策落地及新目录逐步出台，新能源客车有望在六七月逐步放量。建议关注继续关注国企改革与景气度较高的新能源车产业链。

风险声明及版权宣告
c 2017 元大。版权所有，不得转载。本报告所载之内容是从本公司认为可信赖的来源编制而成，但本公司并不保证有关资料是否完整或准确。本报告亦不构成任何招揽或邀约购买或出售任何证券。本报告所载之意见及预测均为截至报告发布日所作之判断，如有任何更改，本公司并不另行通知。
本报告仅提供一般信息。本文所述的信息及任何意见均不构成购买或出售证券或作出其他投资要约或要约邀请。本报告仅供客户作一般阅览之用，而并非提供定制的投资建议，亦非考虑任何特定收取者的个人财务状况和目标。投资者应就投资本报告中讨论或推荐的任何证券、投资或投资策略的适当性寻求财务意见。本报告内的资料来自元大相信是可靠的来源，但元大对其准确性、完整性或正确性不作任何明示或暗示的陈述或保证。在法律不允许进行证券经纪或交易商业务之司法管辖区内，本报告并非（而且不应被解释为）在有关司法管辖区内招揽证券经纪或交易商业务。

分析员或其有联系者有可能担任本报告内所提及公司的高级人员。分析员或其有联系者有可能拥有本报告内所提及公司之财务权益。元大（香港）有可能拥有本报告内所提及公司之财务权益，而有关财务权益累计等于或超过 (i) 如属发行人，市场资本值的1%； (ii) 如属新上市申请人，已发行股本或已发行单位（视何者适用而定）的1%。元大（香港）为或将会为本报告内所提及公司的证券进行庄家活动。元大（香港）之雇员或有联系的个人有可能担任本报告内所提及公司的高级人员。元大（香港）有可能在过去12个月与本报告内所提及的公司有投资银行业务的关系，及／或就该投资银行服务取得报酬或获得投资银行服务委托，元大（香港）在未来3个月或会就该等投资银行服务收取或寻求报酬。元大（香港）的销售人员、交易员等专业人士或会向客户及自营交易部门提供与本报告所表达意见相反的口头或书面市场评论或交易策略。元大（香港）的资产管理业务、自营交易部门和投资业务可能会作出与本报告中提出的建议或观点不符的投资决策。