票据业务风险再扩大，银行直投或将展开试点。受1月PMI低迷、钢铁煤炭砸盘等因素影响，昨日上证综指下跌1.78%，两市成交量仅3704亿元。民生和宁波银行涉农行39亿元票据案，其中，民生银行是实际的委托行或直贴行，宁波银行则是农行北京分行的交易对手。票据问题风险较大，市场对于票据案在接下来的调查中逐渐浮现的规模和参与者数量较为担忧，加剧市场在当前位置离场观望的意愿。据路透报导，中国政府计划允许银行直接投资高科技企业将开展试点，在去年11月银行系PE牌照暂停发放后，若银行允许直投业务展开，将有效利用商业银行庞大资金规模带动新兴产业成长。但考虑到商业银行风控因素，具体开展的规模和进度或将慢于预期。解放军五大战区昨日成立，军改进程迅速，军工产业在十三五期间增速有望再加速，其中海空军装备需求将持续刺激军工业绩释放。

春节前资金离场观望、较差的全球资本市场走势、调查中的票据业务风险等因素制约A股成交量。此外目前为止所披露的1月经济数据表现较差，加深市场对上半年供给侧改革推动下经济短期阵痛的担忧。但春节后两会在即，各地各部委人事任命纷纷出台所带来的政策预期仍有望带动A股在二月份展开反弹行情，建议关注深跌族群反弹行情，以及改革进度较快的军工类央企改革和受益即将开幕的迪斯尼乐园的上海本地股。

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