央行推动实际贷款利率进一步降低，发改委发布生猪价格过度下跌三级预警：周一A股三大指数指数全天震荡，沪指疲弱，创业板、深成指较强，截至收盘，上证指数跌0.03%，报3606.37点，深证成指涨0.98%，报15150.17点，创业板指涨1.95%，报3412.86点。华为海思概念、中药等板块活跃，养殖业全天领涨，银行、证券等大金融板块持续回调，煤炭概念全天较萎靡，两市个股涨多跌少，涨停股近80家，赚钱效应较强。成交量方面，两市合计成交金额10175亿元。受上午休市影响，北向资金全天成交较昨日大幅缩减，为594.98亿元，占比A股总成交量的比重为5.85%。资金面上，周一央行维持300亿逆回购操作，临近季末资金尤其是非银资金边际收紧，GC001升破4%，现券面临一定抛售压力，活跃券利率普遍较上周五上行1-2bp。上周央行持续300亿逆回购，稳定了市场对流动性的预期。但是也需要关注月底后，omo操作规模会重新回到100亿。
在当前年中时点临近、税期走款、监管考核等季节性扰动的背景下，央行一方面适时适度的增加了流动性供应，更重要的是稳定了市场预期。考虑到当前货币政策以“稳”字当头，市场无风险利率预计仍以震荡约束为主，权益市场所受影响相对温和；但在地方债发行后置等因素影响下，资金面波动风险加大，应持续关注利率受扰动影响程度和央行货币政策操作节奏。近日央行货币政策委员会第二季度例会提出，要健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，调整存款利率自律上限确定方式，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。与一季度会议相比，本次会议在保持宏观杠杆率的基础上更加强调维持经济大局总体稳定，增强经济发展韧性，在政策导向上再次给市场吃下一颗定心丸，预计6月经济数据会出现明显放缓的迹象。
近期生猪期货止跌反弹，LH2109连续三个交易日上涨超过11%。近期，受夏季消费减弱及产能过剩影响，生猪期货价格屡创新低，较上市之初的30680高点几乎腰斩。对此，国家发改委6月16日发布生猪价格过度下跌三级预警，并表示将密切关注生猪生产和市场价格走势，及时开展储备调节，促进生猪市场平稳运行。从猪粮比来看，从6月11日开始已经连续15天跌破6:1的三级警戒线，最低时仅5.17。根据发改委等部门此前联合发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，当猪粮比价连续3周处于5∶1至6∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅在5%～10%时，将发布二级预警，此时国家与地方层面将视情启动临时储备收储，以起到“托市”的效果。因此后续猪粮比如果进一步下行，可能会触发国家收储程序，因此猪价下行幅度有限。目前能繁母猪的增速已经对应着猪粮比的周期拐点，随着猪粮比的快速下行，后期存栏增速下行或成大概率事件，将制约猪肉的整体供给。
近期市场情绪持续回暖，政策驱动和产业景气催化下，结构性热点聚焦新能源、半导体等高成长产业链。两市成交额连续七个交易日超1万亿元，融资余额再创历史新高至1.61万亿元；新发基金持续修复，截至6月25日，6月新成立偏股型基金1581亿份，接近去年月均水平，实现连续2个月的份额回升。市场表现方面，受双创指数基金产品发行热度和相关产业景气的提振，成长风格超额收益更为显著；其中，绿色和科技概念相对强势，碳市场、光伏等“碳中和”相关增量政策加速落地驱动新能源、新能源汽车产业链的向上行情，芯片供不应求持续演绎提振氮化镓、光刻胶等半导体相关产业链热度。整体来看，在经济动能放缓但仍有韧性、流动性震荡约束但显著收紧概率不大的背景下，A股市场有望逐渐步入震荡上行通道，建议关注高景气产业链各环节投资机会的扩散，包括新能源、新能源汽车、半导体、新材料、生物医药等。

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