1月外贸数据超预期增长，刘士余剑指资本大鳄：上周A股市场延续反弹行情，上证综指上涨1.80%，深证综指上涨1.81%，两市成交量周五扩大至4980亿元，为春节后最高值。主板中的蓝筹股表现出现较明显分化，建筑建材、国防军工表现居前，一带一路概念受催化最后两个交易日大幅上涨。上周央行连续六日未续作公开市场操作，相当于净回笼资金6250亿元，单周回笼量创下去年7月份以来最高。而本周逆回购到期量将进一步攀升至9000亿元，迭加MLF等中期工具共计1.65万亿流动性到期，虽然短天期Shibor利率下滑，但是3个月Shibor利率已涨至4.1727%，市场流动性压力加大。

1月贸易数据好于预期，以美元计价下，中国1月进口总额同比增加7.9%，出口同比增速扩大到16.7%。1月贸易顺差513.5亿美元，较16年12月大幅增加。受春节因素影响，出口增速环比回落-12.7%，不过仍大幅高于去年1月环比增速-27.1%，基数因素对出口增速改善有显著支撑。除低基数效应外，海外需求回暖亦助推出口数据表现亮眼，1月美国制造业PMI从12月的54.5%提升至56%，而欧元区、日本制造业亦分别较上月加快0.2、0.3个百分点至55.1%、52.7%。今年1月官方制造业PMI为51.3%，虽比上月微落0.1个百分点，但延续平稳扩张态势。而且国内重卡市场同比增长1.2倍，1月经济好于预期缓解市场对经济的担忧。

上周中小板综指上涨1.68%，创业板综指上涨1.49%，次新股和中小创主要由于前期跌幅较大，因此以超跌反弹为主，而涨幅较大的主要集中在年报业绩超预期个股。2/10日年度证券期货监管工作会议召开，此为刘士余首次亮相监管工作会议，重点提及要1）两三年解决IPO堰塞湖；2）规范市场炒壳行为；3）股指期货松绑；4）严查非法资本大鳄；5）强化沪深两大交易所一线监管功能等，给市场预期传递出明确信号，保护投资者利益、去杠杆与防风险成为今年金融监管部两大任务。当前IPO在会企业共计718家，每年最多不超过360家，明确市场预期将逐渐消化对注册制的恐惧。随着2017年在新股发行常态化的同时深入推进金融去杠杆与防风险，投资者或将逐步从炒预期、炒概念回归至基本面，追求业绩与估值相匹配的公司，部分壳资源溢价将逐步下降，而且部分高估值中小创个股依靠再融资外延并购以增厚业绩的时代结束。

当前市场流动性收紧与IPO加速发行成为市场主要制约因素，不过在3/2-16日全国两会召开前夕，这两周新股发行出现空窗期，资金分流担忧减少，市场有望迎来政策蜜月期。近期张高丽副总理主持召开推进“一带一路”建设工作会议，强调力争在一些重点领域取得新的重要突破，推动“一带一路”建设取得更大进展，高质量办好“一带一路”国际合作高峰论坛，聚焦重点地区，大力推动基础设施互联互通，统筹推进重大关键项目建设。俄罗斯总统普京也将在5/14-5/15参加高峰论坛，中国将藉一带一路重新引领全球化的风潮。1月新疆政府工作报告提出，2017年力争全社会固定资产投资1.5万亿，增长50%以上。建议关注受内外基建需求带动的建筑建材板块，以及受政策催化的三大改革主线：国企改革、周期行业改革以及农业供给侧改革。

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