政府加大调控大宗商品价格回落，推动资本市场和证券市场高质量发展：上周A股市场风险偏好继续上升，上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为-0.11%，0.46%，2.62%。从行业指数来看，电气设备（3.66%）、家用电器（3.10%）、汽车（2.61%）、食品饮料（2.40%）、公用事业（1.49%）等行业表现相对较好，钢铁（-3.57%）、采掘（-1.78%）、银行（-1.75%）、非银金融（-1.64%）、纺织服装（-1.35%）等行业表现靠后。美联储4 月会议纪要显示，部分官员建议“如果经济继续快速修复，那么在未来几次会议的某个时点可以开始讨论缩减 QE”， 货币政策可能收紧的表态引发全球资产价格波动加大，LME 铜上周下跌 3.3%，比特币单日跌幅超 10%。受此影响， 北上资金流入持续降温，单周净流入 4.8 亿元，而近三周的日均净流入规模均不高，分别为 2.8、5.4、1.6 亿元。
商品价格的过快上涨引发政府的调控，前期大幅上涨的商品于上周回落。继5月12日国常会表示要有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带的影响之后，5 月 19 日召开的国常会再次高度关注大宗商品，李克强总理表示“要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响...针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导”。受此影响，国内工业品价格短期调整，动力煤下跌17.63%，焦煤下跌12.5%，螺纹钢下跌11.27%，焦炭下跌10.91%。国际市场方面，ICE布油本周下跌2.88%，LME铜下跌3.32%，LME铝下跌3.39%。在商品价格阶段性回落和经济数据如期走弱的背景下，国内流动性压力有所释放，10Y 国债利率短期下行至 3.09%，为去年10月以来新低，高景气的核心资产迎来反弹。
近期叶飞事件继续发酵，上市公司“伪市值管理”问题引发市场关注，过去市场上很多投资和炒作行为被披上了“市值管理”的外衣，其本质是“上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价、操纵证券市场”。5月21日，金融委会议中提到，“要维护股、债、汇市场平稳运行，严厉打击证券违法行为，严惩金融违法犯罪活动。” 5月22日，证监会主席易会满表示，证监会对伪市值管理始终保持零容忍态势，将严厉打击利益链条上的相关方。监管层面对此类问题关注度持续提升，监管“零容忍”的态度下，可能会有一轮对操纵股价行为的严查。
近期受美联储政策收紧预期、全球政治动向及国内外对虚拟货币市场非法活动严监管的影响，全球大宗商品、虚拟货币、海外股市等资产价格波动持续放大，相比之下，前期有快速调整的 A 股则呈现相对韧性。而在外围市场高波动的背景下，短期中国通胀风险依旧可控，市场仍处于“美联储鸽派”与“国内政策可腾挪”的窗口期，A股整体仍具备结构性机会。监管严查操纵股价行为或降低市场短期风险偏好，但影响有限。建议短期关注估值合理，有业绩支撑的板块，如低估值的银行保险，高景气的顺周期板块和估值合理的半导体公司，政策热点不断的碳中和板块，长期布局确定性高的新能源汽车和科技等板块。

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