房市加大调控成交骤冷，AH溢价指数创22个月新低：国庆期间，外围股市普遍上涨，恒指涨2.4%，国企指数大涨3.6%，AH溢价指数跌到117点，创下22个月新低。英国脱欧后续矛盾导致英镑兑美元上周盘中一度贬值幅度高达10%，最后收跌4.2%。周五公布的非农数据不及预期，美元指数先扬后抑上涨1.1%，11月会议后一周就是美国总统大选，9月非农数据同时增加了12月会议上行动的不确定性，不过仍需提防加息预期引导而致人民币贬值压力加大。上周包括人民币在内的其余货币均出现不同程度贬值，继周四人民币兑美元跌破6.7关口后，周五早盘一度跌至6.718，接近年内低位，最后收于6.709，目前两岸价差已扩大至近350点。中美十年期国债利差持续缩减至1.008个百分点，近期人民币贬值压力仍在持续加大。近几个月外汇储备持续下降，9月外汇储备下降188亿美元，创五年新低，人民币资产价值下降担忧或影响资金流入股市。

国庆长假期间，包括北京、上海、广州、天津等在内的21个城市陆续出台房地产调控新政,虽然看似一城一策，但如此密集出台透露出中央行政干预的可能，10/9周小川在G20最后一次央行财长会议上提出中国银行的不良贷款有所增加，面对房市上涨风险，中国会对信贷增长有所控制，央行是否会开始转向收紧货币政策，必须特别关注。后续需提防房市货币收紧的可能性，预计其将对股市或将产生更大的边际影响。股市资金分流负面预期有望有所修正，不过房地产调控而造成的流动性溢出效应仍需时间。中期来看，伴随着支柱产业房市调控加大而地产投资增速下滑，基建稳增长预计将成为未来持续的政策主线，而具备资金杠杆作用的PPP也依然是财政刺激的手段。第三批PPP示范项目即将发布，预计将带来1万亿的投资增量。环保与轨道交通预计将继续为此次PPP项目的重点。9月发改委累计共批覆43个城市约8600公里的城市轨道交通建设规划，目前在建的里程超过3000公里，预计四季度轨道交通项目将陆续实施。

房地产调控不确定性加大以及汇率波动加剧短期或将对市场风险偏好造成抑制，不过在港股连续大涨之后，A股有望出现补涨行情，期待后市南向资金和房市资金回流股市而打破当前存量资金博弈格局，预计短期市场或将延续震荡趋势，今日可观察宝钢及武钢复牌是否能带动钢铁及国企改革板块行情。深港通即将开通，市场仍预期资本市场改革红利的释放，可关注财政发力预期下的轨道交通、环保等基建与PPP项目，以及高股息率低估值的防御性公用事业、家用电器、医药生物板块。

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