央行月末开展2000亿MLF释放流动性，特朗普政府计划再将中芯和中海油列入黑名单：周一为十一月收官日，A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.49%，报3391.76点；深成指下跌0.15%，创业板指小幅收涨0.49%，市场成交量放大，两市合计成交9507亿元。行业板块涨少跌多，大金融板块冲高回落，有色金属板块表现活跃。北向资金昨日净买入49.39亿元。资金面上，昨日央行开展2000亿元MLF操作和1500亿元逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%，当日实现净投放1100亿元。这不仅操作规模创年内新高，而且打破了一个月一次的常态操作，增加市场流动性意图明显。此外，人民银行将于12月15日开展MLF操作，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。资金面持续宽松，政策短期呵护跨月已无压力，隔夜shibor利率上涨27.90BP达1.115%，7日shibor上涨2.00BP达2.356%。整体上，短期来看，临近月末，财政支出发力，却未见央行收力，有了货币财政“双保险”，月末乃至年末流动性应该“稳了”，而银行负债端压力待年末财政资金大额投放后或能有所缓解。中长期来看，明年控制信用投放以及平滑杠杆率是大势所趋，预计货币政策以及监管政策以平稳步伐推进，中长期仍需边际宽松。
11月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%，高于上月0.7、0.2和0.4个百分点。整体上，11月份制造业PMI和非制造业PMI双双刷新年内高点，经济传递出更加明确的稳定恢复信号。从行业情况看，与高技术制造相关的医药、电气机械器材、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业生产指数和新订单指数均高于56.0%，位于较高景气区间，产需加快释放，对制造业总体引领带动作用进一步增强；同时，受下游行业需求拉动，上游产品价格上涨幅度更为明显。11月，石油加工煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均位于60.0%以上高位景气区间。同时，中国银行发布《2021年度经济金融展望报告》称，预计2020年全年中国GDP将增长2.1%左右，预计2021年将增长7.5%左右。整体上，考虑到PMI是领先指标，预示着未来两三个月我国经济链还会继续改善，疫情下2020年中国将有望成为唯一一个正增长的国家，经济韧性凸显，有望持续吸引外资流入，推动A股市场走出慢牛趋势。
路透社11/30日报导，据文件和消息人士透露，特朗普政府准备将中芯国际和中海油列入“与军事活动有联系”的企业清单。据悉，名单中还包括中国建筑技术有限公司和中国国际工程咨询公司。报导称，美国国防部并未回应置评请求。此前在11/23日，根据路透社当时看到的一份名单草案，特朗普政府即将宣布将89家中国航空航天及其他领域的公司列入“与军事活动有联系”的企业清单，限制其购买一系列美国商品和技术。外交部发言人赵立坚对此表示，中方坚决反对美方无端打压中国企业，并多次就此表明严正立场。美方所作所为严重违背美方一贯标榜的市场竞争原则和国际经贸规则，必将损害美国的国家利益和自身形象。在对地区和世界都至关重要的中美关系上，拜登团队的立场虽很可能有别于特朗普政府，两国关系却难以回到过去，两大国全方位进入持久战。
整体上，我们认为顺周期板块估值切换带来的补涨已经接近完成，现阶段盈利回升的预期基本打满，但景气度仍在上行通道，需要持续关注12月中旬的美联储议息会议，以及宏观指标的验证情况。在十二月这一相对的季报空窗期内，迭加机构自基金博弈Q4排名逐渐结束，以及12月将举行中央经济会议有望迎来政策行情，我们更应注重中长期布局，建议持续关注前期回调较多的政策预期不断增强的新能源车、5G、数字货币、网络安全等为代表的科技板块、以及集采落地后，有望迎来估值修复的医药板块。其中，工信部数据显示，2020年我国网络安全产业规模将超1700亿元人民币，较2015年翻一番，增速超过国际平均水平；加快制定《促进网络安全高质量发展的意见》。互联网安全是数字经济、AIOT的基础，目前企业互联网安全意识和需求都在快速增长，工信部也将尽快出台《5G安全指引》等一批重大政策，深入实施工业互联网安全创新发展等一批重大工程，板块相关个股有望迎来戴维斯双击，建议重点关注。

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