隔夜美股反弹纳指涨3.69%，多家基金公司开启自购模式：昨日A股走势波动较大，上午恐慌性急跌后V型反弹，下午又再度走弱，最终上证指数收跌1.82%，深成指收跌2.8%，创业板指收跌3.5%。两市合计成交额接近万亿，较昨日有所放大。盘面来看，行业板块呈现普跌，仅港口海运、旅游酒店、钢铁、民航板块逆势走强，军工、电子、机械板块领跌。昨日上午出现集中杀跌，无论是抱团股还是非抱团股均全面受挫，此前表现较好的国证2000昨天也出现了调整，收跌2.78%，在小盘股积累了近两周涨幅后，未来要提防小盘股出现补跌。北向资金昨日净买入了24亿元，中国平安买入额居首，贵州茅台卖出额居首。港股方面，指数走势跟A股相仿，早盘跳水后反弹冲高，但午后再度回落，恒生科技指数一度跌幅超4%，最终收跌0.23%，大市值科技股涨跌分化，快手、阿里、腾讯收涨，中芯国际、京东、美团收跌。南向资金昨日继续净卖出了89亿，本周累计减持港股已超过220亿港元，机构仍在进行减仓/调仓的动作。
美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，得标利率0.355%，投标倍数从2.391增至2.689，为2018年6月以来的最高水平。不过美国国债标售并未如上月那样引起美债价格和科技股大跌，10年期美债收益率盘中一度降7个基点。纳指收涨3.68%、和涨超4%的纳斯达克100均创四个月最大涨幅，科技股及中概股大幅反弹，百度涨13.58%，特斯拉涨近20%创去年2月以来最大涨幅。美元指数盘中转跌，跌落三个半月高位；比特币盘中创两周新高，区块链概念股CAN涨50%。内盘金属和黑色系齐跌，铁矿石跌近10%；伦铜跌超2%创逾两周新低。金银终结四连跌，黄金走出11个月低谷创两月最大涨幅。原油连续两日跌超1%。
昨日中国电信公告拟回A股上市，公开发行数量不超过120.93亿股，超出市场预期。截止昨日收盘，中国电信在港股市值为2144亿，A股又将迎来一个千亿市值的公司。近期运营商相关的事件热点较多，首先是1月受美国政府的施压，包括中国电信在内的三家中国运营商从纽交所摘牌，引发了三家运营商H股的下跌；其次是巴菲特持仓显示Q3和Q4连续加仓运营商Verizon，带动了A股和港股的运营商的交易逻辑，中国电信在港股年初至今涨幅已达到23%。这次中国电信公告拟回归A股，有望进一步带来板块催化，过去运营商估值持续在低位徘徊，中国电信PB只有0.6X，最高的中国移动也只有0.9X，相较于海外运营商 Verizon PB为3~4X，T-Mobile PB为2~3X，在ARPU值提升迭加5G时代ROE有望提升的背景下，中国电信回A有望带来运营商估值的提升，建议关注该板块的β机会。
近期市场调整较大，引发了基金赎回潮的传言，机构也响应传闻表示近期赎回量确实出现了超申购量的情况，但“赎回潮”并未出现。反而近日多家基金开始进行自购，昨日永赢基金发布公告自购旗下新发基金5000万，根据wind数据显示，春节后截止昨日，共有9家基金公司进行了自购，合计金额约1.44亿元。与此同时，股票型ETF份额也出现了逆势攀升，截止昨日，股票型ETF份额较2月18日增加了416亿份、较3月1日增加了84亿份，意味着一部分投资者不退反进。基金自购的举动有望稳定市场信心，在估值重心下移，且随着经济复苏企业盈利向上的背景下，后续市场或逐步迎来价值投资机会。
跟以往不同的是，A股最近下跌的节奏比较急促，创业板春节后至今累计跌幅已经达到23%，居全球股市跌幅榜首位。根据统计，近80只基金持仓（包含外资）比例较高的个股中，跌幅最大的通策医疗、阳光电源、爱尔眼科、泸州老窖、通威股份自2月18日以来已经累计回撤超过40%，平均回撤已经达到22%，总体来看，经历了第一波抱团股集中性杀跌之后，市场情绪逐步缓解，预计短期指数会有所企稳，但抱团股的调整预计尚未结束，短期或维持震荡走势，去年估值提升过快迭加美债收益率走高的背景下仍需要时间消化，因此操作策略上建议仍偏防御为主，重在筛选去年因不在抱团股范围内而被错杀的基本面较好的个股，伴随着市场逐步进入一季报博弈行情，关注有业绩驱动逻辑的三条主线：1）受益于涨价和需求复苏共振带来业绩弹性较大的上游和中游周期板块；2）业绩确定性及估值性价比较高的银行、保险、面板、游戏等；3）成长确定性高同时受政策红利驱动的碳中和题材，昨日出现了补跌，但该板块中长期仍然要重视，可逢低布局。

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