黑色系商品期货暴涨带动股价，弱势人民币整理周期或将拉长：周一煤炭、钢铁、券商银行等权重股集体发力带动沪深两市震荡走高，上证综指大幅上涨1.21%站稳3100点。10/24日离岸人民币下跌208个基点至6.7864，破离岸有记录以来新低。中间价下调132个基点，报6.7690，续创逾六年新低。面对美元起动加息周期，央行货币政策委员会委员樊纲9/8日在接受彭博访问时指出，中国应该适度调控，允许人民币逐步贬值。管理层发声亦或为近期人民币维持弱势做铺垫，美国12月加息预期下的贬值压力正逐步释放。周一10年期国债期货大跌0.32%，为两个月来最大单日跌幅，七年期和十年期国债收益率分别反弹1.09bp、3.74bp，预计长期国债收益率的底部区间已逐渐浮现。国债收益率上升预期有望推动中美利差逐渐扩大，进而减缓人民币贬值压力。在流动性方面，虽然上周央行先后采用14天、28天逆回购操作，共实现净投放955亿元，但是市场流动性仍偏紧，Shibor利率全在线扬，周一隔夜Shibor上涨0.9BP至2.231%。本周央行公开市场有4250亿逆回购到期，资金短期偏紧状态或将持续。

周一国内期货市场黑色系整体暴涨，而现货价格同样走势强劲，截至10/19日，环渤海动力煤价格报收于577元/吨，较年初371元/吨上涨了206元/吨、累计涨幅达55.5%，继续刷新年内煤价最高记录。据悉国家发改委将于10/25日召集重点煤炭企业开座谈会，预计会议在坚持去产能的情况下，或趋于强调保供应来控制煤价。随着先进产能的释放，国内煤炭市场供应紧张的局面将会得到改善，动力煤价格有望理性回归，价格涨势有望进一步放缓，不过目前各环节煤炭库存均处于低位，迭加冬季需求旺季来临有望对动力煤价格底部形成支撑。宝钢股份前三季度盈利81亿元， 全年同比预增600-800%，过剩产能行业业绩有望超出预期。随着以钢铁、煤炭为代表的过剩产能行业业绩扭亏为盈，银行的坏帐率有望改善，而且在MSCI、养老金大资金入市预期下，资金或趋向于流入低估值高股息率的银行。预计弱势人民币整理周期或将拉长，还可关注出口导向型的电子设备及纺织行业个股，以及国产化预期下的半导体集成电路产业链、机械与电子设备、化工新材料龙头。

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