港股焦点: 牛市序幕揭开
昨晚耶伦指利率不必升至历史周期的水平，这个鸽派言论令道指上升123点并创下历史新高。 ADR收高365点，折合恒指26,409点，与夜期的213点升幅吻合，中国联通（762）和腾讯（700）表现强劲，分别升2.2%和1.75％，种种强势几乎保证恒指今天将大幅高开，因此昨天港股的数据参考性不大。昨天共有52只熊证被淘汰，而恒指熊证最新的密集区处于26,200至26,600点，即使恒指今天触及这个区间的上限，我们亦不会感到意外。息口敏感的股票，如本地地产股或会上升，而高beta值的股份亦有机会跑赢，新世界（17）与信和（83）属我们的选择。高杠杆公司也应受益，而防守性和收息股或会跑输。较慢的加息速度可能会令利率曲线变得平坦，对银行和保险股不利，特别是业务遍及全球的股份，因此中资金融股或会有较佳的表现。留意货币的走势，美联储的言论应会令美元走弱，因此内地消费股相对出口股有利。最后，港交所（388）和券商属追落后佳选。企业讯息方面，潍柴动力（2338）、四环医药（460）、光大国际（257）、华显光电（334）、周大福（1929）和TCL多媒体（1070）皆有好消息。

 
A股焦点: 6月M2降至9.4%再创新低，监管层鼓励价值投资
周三市场持续调整，上证50、沪深300等蓝筹股指数持续调整，且蓝筹股中出现分化走势。创业板盘中同样经历了走弱的局势，但尾盘开始反弹拉升，以上涨收盘。截止收盘上证指数报收3197.54点，跌0.17%；深成指报收10453.19点，跌0.14%；创业板指报收1786.75点，涨0.16%。两市成交4485亿元，缩量89亿元。7/13沪市首份中报即将出炉，中报披露季市场资金或继续聚焦业绩向好的个股，而业绩负向变化的个股或继续震荡。短期资金面偏紧，隔夜Shibor上涨2.5个Bp到2.646%，而央行公开市场16个工作日以来再度实现资金净投放200亿元，向市场释放流动性。

证监会副主席姜洋表示“市场炒新、炒差、炒小等投机炒作逐渐得到抑制，投资风格逐渐向价值投资转换”。之后新华社也跟随发声表示，A股赚钱逻辑生变，漂亮50趋热、ST个股遇冷；现金奶牛受宠、超高送转遭弃。此外，“缩小版”MSCI方案定位于沪/深股通目标，促使A股投资者将目光更多聚焦于蓝筹股。下半年市场热点可能不再执着于“漂亮50”，而开始向二线蓝筹股以及部分拥有业绩支撑的成长股扩展，各细分行业内的龙头企业将会受到资金更多关注。预计在监管层预期管理下，市场投资风格将继续坚持业绩为王的价值投资，资金或将继续关注一线及二线蓝筹价值股。此外新华社也发文《在直面挑战中稳步前进——从破解难题看中国经济年中基本面》点评年中经济基本面，表示中国经济“稳”的格局在巩固，“进”的态势更明显。供给侧结构性改革正深入推进，牵引经济运行稳中向好。不可否认，在金融领域还有一些风险，但从不断传出的信号看，风险点正在逐一发现，也在采取措施化解。金融防风险、去杠杆将持续，但最强时刻已过去。

中国6月M2货币供应同比 9.4%，续创纪录新低，预期9.5%；6月社会融资规模 17800亿，预期 15000亿；新增人民币贷款15400亿，预期 13000亿，前值11100亿。金融去杠杆以来，新增信贷规模强劲和M2增速不断走低，不过对此央行调查统计司司长阮健弘12日表示，随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现，近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降，这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。同时其表示若M2持续下行将有货币政策进行适度调整并重新拉升，或为下半年货币政策定调，有望提振市场信心。

中报季业绩大增的行业及个股受市场关注，其中涨价的细分品种有望继续受追捧。7/13金属钕报价43万元/吨，较前一日大涨4万元/吨，涨幅10.5%；金属镝报价180万元/吨，较前一日大涨10万元/吨，涨幅5.88%。国内稀土部分品种继续上调，除了持续走强的镨钕系品种之外，氧化铈、氧化钆、金属镝均有不同幅度的上涨。预计供应缩紧、下游需求稳升以及打黑常态化有望继续对稀土价格进行支撑。建议继续关注化工、有色、资源等价格有望受支撑的品种，以及国企改革及银行、保险等金融股。

 风险声明及版权宣告
c 2017 元大。版权所有，不得转载。本报告所载之内容是从本公司认为可信赖的来源编制而成，但本公司并不保证有关资料是否完整或准确。本报告亦不构成任何招揽或邀约购买或出售任何证券。本报告所载之意见及预测均为截至报告发布日所作之判断，如有任何更改，本公司并不另行通知。
本报告仅提供一般信息。本文所述的信息及任何意见均不构成购买或出售证券或作出其他投资要约或要约邀请。本报告仅供客户作一般阅览之用，而并非提供定制的投资建议，亦非考虑任何特定收取者的个人财务状况和目标。投资者应就投资本报告中讨论或推荐的任何证券、投资或投资策略的适当性寻求财务意见。本报告内的资料来自元大相信是可靠的来源，但元大对其准确性、完整性或正确性不作任何明示或暗示的陈述或保证。在法律不允许进行证券经纪或交易商业务之司法管辖区内，本报告并非（而且不应被解释为）在有关司法管辖区内招揽证券经纪或交易商业务。

分析员或其有联系者有可能担任本报告内所提及公司的高级人员。分析员或其有联系者有可能拥有本报告内所提及公司之财务权益。元大（香港）有可能拥有本报告内所提及公司之财务权益，而有关财务权益累计等于或超过 (i) 如属发行人，市场资本值的1%； (ii) 如属新上市申请人，已发行股本或已发行单位（视何者适用而定）的1%。元大（香港）为或将会为本报告内所提及公司的证券进行庄家活动。元大（香港）之雇员或有联系的个人有可能担任本报告内所提及公司的高级人员。元大（香港）有可能在过去12个月与本报告内所提及的公司有投资银行业务的关系，及／或就该投资银行服务取得报酬或获得投资银行服务委托，元大（香港）在未来3个月或会就该等投资银行服务收取或寻求报酬。元大（香港）的销售人员、交易员等专业人士或会向客户及自营交易部门提供与本报告所表达意见相反的口头或书面市场评论或交易策略。元大（香港）的资产管理业务、自营交易部门和投资业务可能会作出与本报告中提出的建议或观点不符的投资决策。