养老金入市对冲悲观情绪效果有限，股市回测二次探底。源于对美加息的预期，汇率市场下跌引发全球金融危机担忧。上周全球股市集体下跌，道指、欧洲50、上证50、沪深300、恒指纷纷跌破250日均线，出现技术上的熊市。A股上周暴跌11.5％，彻底抹平前两周升幅，当月已下跌逾4%。周末国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，规定股票投资比例不超过30%。尽管3.5万亿的养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，或对冲部分A股悲观情绪；但养老金入市需要半年到一年的准备期，远水难救近火，短期恐难改A股下行趋势，长期则利好大金融等大蓝筹。9月中旬美联储议息会议无论加息或不加息，未来三周，全球股市都将进入黑暗寻底走势。本周还有620亿限售股解禁，75％集中在8/24日，对大盘将产生压力，建议投资者蛰伏等待。8/21国家发改委副主任、能源局局长吴新雄在“十三五”能源规划工作会议上阐述了“十三五”期间能源领域发展方向和目标；同时，据互联网“十三五”规划专家组成员透露，互联网“十三五”规划的编制工作正在稳步推进，也有望于四季度正式发布。随着各行业十三五规划陆续落地，相关主题后续有望迎来持续催化，可适当关注。近期虽然杂音较多，目前仍可能是全球流动性危机而非经济危机，只要中国持续推动一带一路计划，有望刺激全球需求，对中国中长期经济发展仍然充满信心，在中国持续稳增长之下，可逢低布局“十三五计划”，信息经济、工业升级、现代服务业有望成为产业中的关键落脚点。

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