周小川表示货币政策将不再宽松，一行三会加强协调拉紧监管：上周A股各大指数全线上涨，上证综指一周上涨0.99%，创业板指一周上涨0.79%，一带一路及国企改革概念持续加温，中字辈股票带领大盘上扬。 上周五特朗普医改法案未能在众议院投票通过，促使市场对其下一步减税与万亿元基建刺激计划执行力的预期降温。美国3月PMI数据不及预期，3月Markit制造业PMI初值53.4，为5个月新低，预期54.8，前值54.2；服务业PMI初值52.9，为6个月新低，预期54，前值53.8。美国经济数据复苏不稳定性促使今年美联储两次加息预期下降，上周美元指数跌破100点至99.785，人民币汇率基本持平。
上周货币利率一度大幅飙升，标志性的银行间7天回购利率R007在3/21一度升至5%。不过得益于央行公开市场持续投放及财政放款，上周五R007利率为3.1965%，较上周下降35.71个BP；DR007利率为2.8821%，较上周下降4.77个BP。10年期国债收益率为3.2529%，较上周下降5.95个BP。近期受MPA考核临近影响，市场资金面偏紧张，依赖于同业存单高速扩张的中小银行将面临政策从严收紧的风险，这或意味着紧缩预期下同业存单利率与货币利率中枢难以下降。央行行长周小川在博鳌亚洲论坛表示，货币政策经过多年QE，全球已到达周期尾部，意味着货币政策将不再宽松。
近几周市场风格向中小创板块轮转，近两个月创业板指累计上涨4.1%，其中人工智能板块上涨接近7.5%，不过在监管压力下预计中小创补涨行情的持续性仍存不确定性。另外，近期走势强势的次新股走势出现分化，前期领涨的高价次新股出现资金减持迹象，加大次新股后期调整压力。全国两会过后，各部委拉紧监管防范风险恢复推进状态，上周一行三会相关负责人在中国金融论坛年会上表示将加强协调，消除监管真空。证监会公布2017年专项执法行动第一批案件，表示将进一步加强并购重组监管、严格上市公司高送转监管、对有能力但长期不分红的公司加强监管约束。在监管收严的推动下，中小创估值中枢或将继续承压。
受到房地产调控、流动性收紧、监管收严等扰动，指数短期调整压力加大。不过当前市场投资者结构发生转变，截止至今年2月，A股亿元大户数量首次上万，已超过2015年牛市顶点，其中私募基金的认缴规模近两年增长3.3倍至11.35万亿元。而且中国结算公布数据显示上周新增投资者55.82万人，创半年新高，更是股灾后第二高，环比增长8.64%，增量资金入场有望对市场底部形成支撑。上周证监会表示将继续引导上市公司通过现金分红回报投资者，对有能力长期不分红的上市公司加强监管，对于不分红、少分红并通过高送转减持的上市公司严查严办。随着A股投资者结构出现改变，散户占比下降，机构投资者比例上升迭加市场治理规范化，于安全边际较高的权重分红龙头股有望继续获得资金青睐。另外，随着“一带一路”战略进入落地实施期，5月份即将举行国际合作高峰论坛，受益于“一带一路”题材的系统性行情有望持续。本周末将进入清明小长假，过去历年旅游股在第二季股价表现最强，可以提前逢低布局旅游相关及大消费类股。

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