中美高层会晤本周展开，美国10国债收益率再创13个月新高：上周上证指数、上证50、沪深300、深证成指、创业板指等主要指数涨跌幅分别为-1.40%、-1.52%、-2.21%、-3.58%、-4.01%。受到美国债收益率攀高影响，基金抱团的高估值蓝筹及科技板块持续回调整理。上周A股日均成交额8671亿元，环比下降4%。2010年至今，A股在上涨趋势的中期调整阶段，成交额平均降幅41%；下跌趋势的中期调整阶段，成交额平均降幅36%。市场回到存量博奕，管控风险，成交量可能仍要进一步萎缩。上周美债长端利率和美元短暂减压、国内经济金融数据超市场预期，股市下半周企稳，但周五美债在A股盘后再度大幅上行，十年国债收益率冲上1.64％，创下13个月新高，港股尾盘下跌。结构上，碳中和是主线，受益于低估值、两会催化的电力公用事业、原材料表现强劲，碳中和影响的电新板块有所反弹。
上周R001和DR001均值分别为1.84%和1.8%，较前一周均上行3bp。DR007均值上行1bp至2.06%，而R007均值下行5bp至2.05%。上周央行逆回购投放资金500亿元，到期回笼资金500亿元，净投放资金为零。3月10日，央行副行长陈雨露表示，今年宏观金融政策将会保持连续性、稳定性和可持续性。近期上海、深圳等大城市频频出台地产调控政策。在当前通胀水平仍低，终端需求仍弱的背景下，我们认为政策上全面加息可能性是比较低的，但是信贷投放可能会有一定的收紧，比如对房地产领域进行定向的紧信用。
截至3月12日，全球累计确诊新冠病例1.20亿例，当周日均新增确诊41.5万例，相比上周又有所升高。在包括美国、英国等诸多地区新增病例呈现下滑趋势的同时，巴西的疫情形势显著加重，近一周的日均新增迅速跳升至近7万，超过原本全球日新增最多的美国。其主要原因在于多种病毒变种的广泛传播，明显加剧其疫情复杂性。2月下旬以来，美国疫苗接种持续提速，截至3月11日当周日均接种已提升至66.8剂/万人。目前英国和美国接种一针疫苗的人数占比已升至34%、19.2%，结合两地近期疫情的缓解，疫苗应已逐步发挥作用并减缓病毒传播。拜登宣布将接种率超过70％的时间点提前两个月至7月，将加快全球对于经济复苏的预期。
上周四，美国总统拜登签署1.9万亿美元新冠纾困法案使之成为法律，而且计划将推动2万亿美元的基建计划，流动性宽松的预期重新升温，也将加强经济复苏信心。当天通过的这项经济救助计划的主要内容包括：为每周失业救济金增加300美元额外福利，扩大失业救济范围并将适用时间延长至9月6日；为州和地方政府注入约3500亿美元资金；为学校重新开放提供约1700亿美元等。欧洲央行公布利率决议，该央行维持三大关键利率不变，符合市场预期。欧洲央行主要再融资利率维持在0%。欧央行同时表示，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模保持在1.85万亿欧元，资产购买计划下的净购买将继续以200亿欧元/月的速度进行。但下个季度购买紧急抗疫购债计划（PEPP）的速度将显著加快。
2月中国社融新增1.7万亿元，显著超市场预期。其中，2月中长期贷款明显增加，挤压非中长期贷款（同比少增0.6万亿元）创历史新低，而表外未贴现票据（同比多增0.46万亿元）则创历史新高，可以看到：银行将信贷额度大部分分配给了中长期信贷，企业短期融资需求无法从表内得到满足，进而被迫转移至表外。3月13日，《关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告》发布，提出今年要抓实化解地方政府隐性债务风险工作。保持高压监管态势，将严禁新增隐性债务作为红线、高压线，对违法违规举债行为，发现一起、查处一起、问责一起，坚决遏制隐性债务增量，2021年货币和财政相对宽松将受制约。综合来看，中美高层会晤将于18日展开，虽然双方歧见仍多，作为美国拜登政府执政以来，中美高层的首次面对面会谈，有国际媒体预测，此次会晤将“坦率而艰难”，但是开始会谈才能管控风险。近日三只百亿级基金宣布大幅放宽限购，此前多家公募开启自购稳定市场信心，不过仍需警惕基金赎回压力。短期建议关注低估值金融和政策侧重的碳中和概念板块。

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