房地产市场调控力度加大，长假前市场观望气氛浓厚：上周美联储以及日本央行决议靴子落地，市场不确定性因素减缓后A股市场出现小幅反弹，上证综指涨1.03%、创业板指涨0.56%。不过成交量与波动性持续低迷，上周A股两市平均成交额降至3640亿元，创2014年11月以来最低水平，而上证综指振幅低至1.64%。资金南下加速，港股通连续超过20个交易日资金净流入，9月份以来净流入金额近500亿元，相较港股市场持续火热，A股市场在监管趋严、风险偏好降低、市场赚钱效应减弱的背景下，整体市场在节前交易清淡，场外资金观望气氛浓厚。上周央行公开市场净投放资金高达9200亿元，为年内周度净投放的最高水平，且三月期国库定存利率亦被下调了20个BP，显现出监管层抑制利率上行的意图。在公开市场操作加码的影响下，目前市场整体利率上行、流动性偏紧的格局有望得到缓解。周末南京楼市限购政策出炉，相比较苏州、厦门、杭州等二线城市此前出台的限购限贷政策调控力度加大。不过目前观察而言整体调控的效果并不显著，截至9/23日，30个大中城市房地产成交面积累计同比上涨30.87%，相比上周的30.76%有所上升，30个大中城市房地产成交面积月环比持平，月同比上涨18.80%，周环比上涨39.14%。市场存在房地产市场调整的担忧，后续需持续观察管理层是否会出台收紧信贷以及土地供给方面的调控。

近期监管部门权威人士明确表示，当前IPO欺诈发行的违法成本太低，下一步还会加强对证券公司内控部门的监管追查。市场监管延续促使投资者风险偏好降低，场外观望资金短期入市预期减弱，不过积极数据改善的预期有望对于市场基本面形成支撑，长假效应下市场预计将维持盘整。8月工业增加值、社会消费品零售和固定资产投资等经济数据增速出现改善。9/27，统计局将公布1-8月份工业企业经济效益数据，预计工业利润增速将继续创新高，累计增速回升至7%以上，当月增速能达到15%左右。反映到A股盈利增速上，板块盈利增速在下半年弱复苏预期有望对A股形成结构性的支撑。在市场风险偏好低迷的背景下，资金或趋于流向业绩基本面向好的板块，第三批PPP项目目录落地在即，建议关注货币刺激空间受限而财政加码预期下的轨道交通、海绵城市与园林环保板块，以及低估值、高股息率的银行、公用事业板块。

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