港股焦点: 恒指应可上试26,000点

受科技, 医疗保健及银行股带动，标准普尔及道琼斯指数(上涨144点)再创历史新高。ADR高收138点，折合恒指26,063点。当中友邦保险（1299）及腾讯（700）录得1.1%及0.9%的升幅。回看昨天的市场，恒指约300点的升幅颇为全面。50只蓝筹中有44只录得升幅。但成交量则为本月新低，只有657亿港元。从内险、内地?商及A股昨天的强势看，似乎A股入摩的呼声颇高。沪港通录得净流入额4亿港元，当中?丰及腾讯获得追棒。沽空比率也祇在10.5%的正常水平。最新的牛熊证分布显示熊证重货区为26000-26500点。简单而言，我们觉得恒指今天上试26000点应很容易，但投资者应有心理准备获利盘可能在尾市出现。公司新闻方面，再看到多一间券商看好澳门六月的博彩收入可按年?长30%以上。我们继续看好银河（27）及永利（1128）。联通（762）五月的4G上客量令人满意，但股价表现还须看重组方案。大股东减持五千万股应对东江（2283）的股价带来压力。但公司价值不贵，我们建议股价回调吸纳。耀才（1428）的FY17 只是普通，股价今天应受压力。

A股焦点:央行微调提振市场信心，东航混改落地力度超预期

周一沪深两市低开震荡走高，各大指数最终全线收涨。盘面来看，军工、一带一路、手游等涨幅居前，雄安、高送转位列跌幅榜前列。两市共35股涨停，局部性赚钱效应仍在。两市成交量3509亿，量能维持在较低水平。6月以来，央行进行MLF、OMO操作净投放规模合计已达6067亿元，在央行的持续呵护之下，年中流动性最紧时刻有望平稳度过。债市一级市场亦出现拐点，中国财政部称将于周二上午开展首次国债做市支持操作，操作额为12亿元人民币，方向为随买。而且上周信用债单周净融资结束7连跌，同业存单发行规模达7804.7亿元，净融资规模达5299.3亿元，均创出单周历史新高，同业存单供需缺口的冲击有望明显缓解，从而减轻中小银行资产端去杠杆和负债端利率上行的压力。周一债市大幅上涨，10年期国债收益率跌破3.5%，跌8个基点报3.48%，为12月以来最大跌幅，今年以来受到去杠杆监管收严带动利率不断走高，在央行持续释放流动性之下，开始出现调整放缓迹象。

6/19日东航集团旗下东方航空物流有限公司引进外部战略投资者和员工持股的混合所有制改革正式落地，此亦为央企混改“6+1”中第一个落地的试点单位。具体来看，本次东航混改方案的亮点在于集团让出绝对控股权并且引入核心骨干的员工持股。按照目前混改方案，东航物流股权结构演变为：东航集团45%、联想控股25%、普洛斯10%、德邦物流5%、绿地金控5%、员工持股10%。此次集团让出绝对控股权的东航物流，在混改力度上超预期，并且给央企和地方国企树立了一个标杆。近期国改进度明显加快，主要是在港口领域，合并重组预期不断升温。继6/10日辽宁省政府与招商局集团宣布将合作建立辽宁港口统一经营平台，6/14日福建省交通运输集团重组，加速推进福建港口整合工作。日前传闻广东已在省级层面研究珠江流域港口资源整合方案，预计2017年底出台整合方案，粤港澳大湾区的港口整合值得期待。

近一周，沪港通、深港通出现转向，呈现南冷北热，北向资金净流入A股金额分别为30亿、42亿，资金开始回到A股。上两周北向交易日均净流入12.1亿元，高于年初至今日均的9.5亿元，近一个月北向资金买入的A股仍然主要集中在大消费和医药领域，目前沪港AH溢价指数已经从125高位回落到122.4，昨日美股在科技股带动下出现反弹，或有机会激励港股持续走强。A股在央行及证监会表态微调下，已经逐渐刺激市场情绪回暖，量能虽然仍未放大，周三MSCI决议或为短期投资者观望的原因，但债市反弹迭加汇市企稳，为大盘指数向上提供偏暖的环境。建议关注受年中做帐行情催化的低估值绩优蓝筹股，以及受益于国企改革加速的央企试点集团和上海、天津等地方国企。随着国企改革加速，军工板块受到军民融合、科研院所改制、混改方案报出等相关政策有望于近期出台，加上邻近八一建军节可能放大军工板块超跌反弹行情。

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