B股恐慌性大跌拖累A股回调，全球扰动因素加大降低风险偏好：周一午后，B股盘中突然恐慌性下跌影响市场情绪，上证B指重挫6.14%创9个月最大跌幅，上证综指止升回调，跌幅扩大至0.74%。B股具备交易量小、低流动性、筹码集中、高波动性的特点，预计本次下跌的诱发因素主要在于人民币贬值、非居民金融账户整查以及外资对于中国政策解读矛盾等方面。10/17日人民币兑美元中间价下调222个基点逼近6.74，离岸贬值近100点至6.75附近，续创6年新低。此前1/7日人民币兑美元贬值0.51%，当日上证B指与上证综指跌幅分别为7.33%、7.04%。目前中美十年期国债利差已从7月初1.43%逐渐缩减至0.90%，在12月美联储加息预期引导下四季度人民币贬值压力仍在。

其次，国家税务总局10/14日就《非居民金融帐户涉税信息尽职调查管理办法》公开征集意见，并表示将于2017/1/1日开查境外账户,并且于明年底完成对于金融账户加总余额超过600万元的存量个人高净值账户净值调查，而本周一为征求意见稿发布之后的第一个交易日，部分涉税资金及避险资金的出逃或促使B股流动性收紧，进而引发B股急跌并带动A股调整。另外，外资与内地投资者对于中国政策存在解读差异，境外投资者对于中国改革的担忧或诱发卖压出现。国庆假期过后，港股市场表现稍弱，恒生指数累计跌幅约为3.53%。 B股与港股市场均为以外币标价的人民币资产，港股近期已出现回调，而卖压出现或促使B股市场出现大幅波动。

B股恐慌性下跌可能主要影响在于引起A股市场情绪面上的担忧，而对于A股市场流动性并不会造成较大影响。近一个月A股两市成交量、换手率分别约为4000亿元、0.6%左右年内低位，在市场信心层面较弱且市场近一个月连续盘整的情况下，A股极易受到B股波及。目前全球市场扰动因素加大，市场对于资产撤离新兴市场的担忧逐渐升温，A股市场风险偏好或受影响。不过从基本面来看，近期公布的PPI、PMI、铁路货运量等数据显示中国经济显露出回暖迹象，基本面改善有望对于汇率形成一定支撑。10/24-27六中全会召开，召开前后有望迎来政策密集发布期，市场传闻战略性新兴产业十三五规划将于月底公布。全球市场风险扰动因素加大或引发市场担忧，不过今年A股总体表现落后于全球市场，而且经济基本面改善与政策扶持预期有望对底部形成支撑。建议逢低布局部分有业绩支撑的基建与PPP个股，以及国企改革加速带动下部分具有整合预期的央企中过剩产能行业或高端智能制造产业龙头。

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