4月FOMC議息會議美聯儲按兵不動，量價齊升下功率半導體一季報業績亮眼：兩市主要指數上漲，滬指全天以窄幅震盪為主，收漲0.42%報3457點，深成指漲0.94%報14398點，創業板指在寧德時代等權重股帶動下收漲2.16%報3051點。兩市個股漲多跌少，漲停股超70家，賺錢效應中性，兩市全天成交額7880億元，北上資金淨買入20.08億元。板塊上，資金繼續聚焦輔助生殖、醫美、醫藥醫療等熱點題材，煤炭、白酒、鋰電、旅遊、半導體等板塊輪動拉升，数字貨幣、消費電子、黃金等概念跌幅靠前。資金面上，央行繼續100億逆回購操作完全對沖到期量，央行已連續32個工作日開展100億元逆回購，資金面呈現邊際寬鬆態勢，市場的流動性保持總體平穩。
產業消息上，國務院關稅稅則委員發佈公告，自2021年5月1日起，調整部分鋼鐵產品關稅。其中，對生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產品實行零進口暫定稅率；適當提高矽鐵、鉻鐵、高純生鐵等產品的出口關稅，調整後分別實行25%出口稅率、20%出口暫定稅率、15%出口暫定稅率。近期大宗商品漲價較多，前一交易日上海期貨交易所螺紋鋼結算價高達5396元/噸，為2009年以來的最高值，這些調整措施的出臺，有利於降低進口成本，擴大鋼鐵資源進口，支持國內壓減粗鋼產量，引導鋼鐵行業降低能源消耗總量，促進鋼鐵行業轉型升級和高品質發展，但對於進口稅的降低和出口稅的提高，對短期大宗價格和有色板塊的進一步上漲形成一定的負面壓力。製造板塊再迎政策利好，財政部、稅務總局明確先進製造業增值稅期末留抵退稅政策：自4月1日起，符合條件的先進製造業納稅人，可以自2021年5月及以後納稅申報期向主管稅務機關申請退還增量留抵稅額，此前中央也相繼出臺了關於鼓勵製造業智慧轉型的一系列財政優惠文件，可以長期關注先進製造板塊的投資方向。
4月28日，美聯儲公佈最新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，並保持每月1200億美元的資產購買速度不變。在隨後舉行的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾稱，通脹的暫時上升不符合加息的標準，同時表示股市的某些東西的確體現出市場泡沫。當前2.3億劑的總接種以及每天300萬劑左右的接種速度基本可以保證美國在夏天前實現群體免疫目標，在此背景下服務性消費和線下需求的修復，結合1.9萬億美元財政刺激效果的釋放，都有望推動上半年美國經濟和企業盈利繼續加速修復，呈現供需兩旺的狀態，甚至可能繼續好於預期。在此背景下，市場的反應也是相對平淡的，美股市場小幅回落並收跌，美債利率和美元指數也同樣回落，這也表明市場並沒有交易對貨幣政策轉向的擔憂。
近期上市公司一季度報陸續披露，而半導體板塊中功率板塊尤為突出，昨日士蘭微一季度實現營業收入14.75億元，同比增長113.47%；歸屬于上市公司股東的淨利潤1.74億元，同比增長7726.86%，揚傑科技一季度營收9.42億，同比增93%，歸母淨利潤1.55億，同比增179%，除此之外還有多家功率半導體公司一季報報喜，且今年以來已有多家功率器件廠發佈漲價函，不同產品漲價幅度在10-20%不等，驗證了功率板塊處於量價齊升的高景氣週期，從公募基金一季度持倉情況來看，電子板塊的超配比例有所回升，占比為12.1%，超配比例為5.04%，相比2020四季度期末的4.63%有所回升，需求高景氣、國產替代和國產產品升級是功率半導體的三大主要長期邏輯。操作策略上，20年年報和21年一季報披露接近尾聲，五一假期臨近，資金假期避險情緒升溫，節前市場上漲空間受抑制，仍需控制倉位以防禦為主，短期建議關注政策推動下碳中和板塊和小長假出行数据火爆下的旅遊板塊，長期關注估值合理的半導體和科技等板塊。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。