美商務部或給華為90天臨時許可證，中國發動輿論進入持久戰：上周市場整體延續調整格局，全周上證綜指，中小板指和創業板指分別下跌1.94%，3.42%和3.59%。具體來看，食品工業（2.29%），有色金屬（0.27%），農林牧漁（0.05%），建築材料（0.95%）和家用電器（0.95%）等行業表現較好。上周有500億元逆回購和1560億元MLF到期，央行未開展逆回購操作，但開展2000億元MLF操作；此外，存款準備金率調整釋放長期資金約1000億元。上周人民幣兌美元匯率繼續承壓下挫，中間價連續五個交易日下調至6.8859，在岸及離岸即期匯率跌幅均逾1000bp，週五在岸即期匯率收於6.9138，為2018年12月下旬以來首次跌破6.9。當前人民幣匯率波動更多是來自事件驅動下的短期超調，中長期來看，人民幣匯率將在合理均衡水準上保持基本穩定。此前，央行分別於去年11月7日和今年2月13日兩次發行離岸央票且均是在人民幣匯率持續承壓下挫之時，離岸央票適時發行對穩定市場預期具有重要作用。央行週末發聲稱，經濟金融穩健運行，為人民幣匯率保持合理穩定提供有力支撐，預計本周人民幣貶值趨勢有望得到修復。
一季度貨幣政策執行報告的顯示，今年3月以來貨幣政策邊際收緊的風向暫時未因內外形勢變化而放鬆，“把好貨幣供給總閘門”的表述繼續保留，再度強調結構性去杠杆，且對於經濟形勢的判斷也相對樂觀。雖然一季度經濟有企穩改善跡象，但4月份經濟資料再度出現走弱，外需回落與貿易摩擦變動可能對淨出口帶來的影響也不容忽視。如果未來經濟下行壓力再度加大，貨幣政策仍然有重新轉向的可能。5月14日，上交所發佈科創板上市審核問詢的進一步指導，強調建設以資訊披露為中心的註冊制審核落地生根；5月18日，深交所提出創業板有望在改革，在科創板經驗的基礎上，放開上市及再融資條件，推動更多優質新興產業企業進入便捷的股權融資管道。另外，上交所在上周公告兩家上市公司終止上市，退市新常態將逐漸形成。
上周，繼擴大加征關稅範圍和稅率後，中美貿易衝突出現升級態勢。5/15美國特朗普簽署行政命令，要求美國進入緊急狀態，需警惕“外國敵對勢力”對美國通訊系統造成的國家安全威脅。美國商務部表示，將把中國公司華為及其70家附屬公司列入“實體名單”。 對華為而言當前基站或終端側核心晶片如FPGA、射頻晶片等基本100%需進口，對美依賴度高，從2018年92家全球核心供應商來看，數量上美國占比達36%。但是華為已經準備1-1年半庫存足以維持供應，海思總裁也提出備胎晶片一夜轉正來穩定市場信心，以目前海思技術落後1年來看，任正非已經明確表示今年仍可維持20％左右的增速。美國這次限制性名單，不僅對於華為，對於美國晶片、軟體、部件等供應商，更是一個巨大損失。美國商務部可能對華為給出90天的臨時許可證，就是為了要減少可能的負面效應。
央視連續4晚八點播出抗美援朝的影片，中國開始發動輿論戰，新聞聯播破天荒評論“中國必將堅定信心，鬥出一片新天地”。此次啟用的政策工具相較去年貿易戰已發生較大變化，新聞聯播破天荒訴諸民族意識，稍有不慎會引發反美情緒拒用美貨。從貿易衝突向技術封鎖擴散表明中國兩國競爭將會長期存在，如果兩國衝突持續存在，這將對全球經濟和中美兩國經濟都帶來不利影響。若美國對5000億美元開始實施25%關稅，美國將從中國減少進口600億美元，占中美貿易總額7.6%、占中美貿易順差12.5%，對於GDP影響約1.4%。
近期習近平主席在《求是》雜誌闡述了新的發展理念，第一要點是著力實施創新驅動發展戰略，創新發展再次提上新高度。習近平主席明確發展的核心是創新，抓住了創新，就抓住了牽動經濟社會發展全域的“牛鼻子”。當前中國關鍵核心技術受制於人的局面尚未根本改變，必須把發展基點放在創新上，通過培育創新發展新動力、塑造更多發揮先發優勢的引領型發展。同時，習近平總書記也提出要增強發展的整體協調性，推進人與自然和諧共生，以及著力形成對外開放新體制，雙方科技冷戰亦將加速中國以華為海思為代表的國產晶片的進口替代進程。五月份以來北上資金累計淨賣出金額高達364.1億元，創歷史新高，超五成陸股通成份股上周遭減持，市場負面情緒發酵或將拉長短期調整時間。不過中長期來看，中美大國博奕對抗未來將成為常態，近期貿易戰升溫應該是雙方戰術的應用，但是對彼此都有達成協議的需要，未來三個月有望降溫，對資本市場的衝擊也將逐步下降。對於錯殺及超跌白馬藍籌股，尤其是MSCI成份股，上證50權重股，均有望迎來估值修復超跌反彈。

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