4月社融收縮M1下降，市場靜待美國關稅措施落地：週四，A股全天弱勢盤整，謹慎情緒蔓延，成交量極速萎縮。滬指收報2850.95點，跌1.48%；深成指跌1.39%；創業板跌0.84%。截至週三，A股融資融券餘額為9434.10億元，較前一交易日減少11.74億元。資金面上，週四央行未開展逆回購操作，隔夜/7日shibor上漲37.2BP/28.7BP至1.513%/2.573%。盤面上，養雞、農業種植、高送轉位於漲幅榜前列；飲料、調味品、工業大麻等板塊跌幅居前。市場成交量繼續萎縮，兩市合計成交僅有4340億元。本周至今，北向資金合計淨流出174.1億，其中滬股通淨流出152.43億，深股通淨流出21.67億。週邊市場上， 3月份美國整體貿易逆差較上月有所擴大。其中，美國對中國商品貿易逆差283億美元（YOY-23%），創2016年以來最低,但對德國、歐洲等地進口需求大幅增加。迭加貿易戰消息影響，美股週四盤中大跌後，收窄跌幅，道指跌0.54%，標普500跌0.3%，納指跌0.41%。今早日經225指數高開0.14%、韓國綜指高開0.78%。
昨日商務部新聞發言人高峰表示，美方貼了不少標籤，比如倒退、背棄，中方“被承諾”了很多。中方赴美磋商是負責任、有誠意的表現，中方已做好應對各種可能的準備。官媒新華社發文稱“願談則談，要打則打”；人民日報頭版頭條刊文，我國外貿勢頭好動能足；央行貨幣政策委員馬駿表示中國經濟和金融市場抵禦外部衝擊的韌性增強，貨幣政策有充足空間應對，中美貿易戰影響有望低於市場現在的反應，中方將堅決捍衛自身合法權益。週四，劉鶴已赴美開展第十一輪談判，表明中方是帶著誠意去的，加征關稅於中美雙方不利。最新消息稱，劉鶴已結束和特朗普的初次晚餐，特朗普正於美國財長會面討論最新進展，理論上在25%關稅落地簽仍有撤銷可能。但消息稱本次代表團規模大幅縮小至30人左右，迭加新聞稿中不見“特使”頭銜，劉鶴本次出行的決定權減少，近期談判進程將會推慢。此外，近日，美國全國零售商聯合會、資訊技術產業協會、化學委員會、大豆協會等眾多行業協會紛紛發表聲明，反對美國政府擬於5月10日將2000億美元中國輸美商品加征關稅稅率從10%上調至25%。淩晨，外媒報導，特朗普稱收到習近平來信，其提出一個令人滿意的方案。總體上，提升關稅不代表中美貿易談判博弈的終止，中美貿易戰仍有達成最終協定的可能性，不過仍需等待和持續觀察後續走向。
5/9日央行公佈4月信貸資料，當月社會融資規模增量為1.36萬億元，比上年同期少4080億元，低於市場預期。其中，新增人民幣貸款增加8733億元，同比減少2254億元，非標部分（信託+委託+未貼現票據）由正轉負，合計減少1427億。分部門看，除票據大幅多增外，住戶部門貸款和企業貸款環比少增。直接融資方面，企業債和股票融資同比減少，唯專項債增加。當月企業債券融資3574億，同比少391億園，地方政府專項債券淨融資1679億元，同比多871億元。4月社融資料未如一季度繼續放量，體現本輪政策施力仍以穩經濟為主，而非新一輪加杠杆。4月社融資料環比回落，不過仍高於2月資料水準，週一央行定向降准，也顯示出中央仍會維持流動性相對寬鬆。結合工業、投資、消費等資料，預計二季度經濟企穩走向L型底部。同時， 4月份CPI、PPI環比略漲，漲幅有所擴大。其中，由於受非洲豬瘟影響，豬肉價格環比漲1.6%，中國4月CPI同比增2.5%，創近半年以來新高； 4月PPI同比增0.9%，預期0.6%，前值0.4%。總體上，未來CPI和PPI仍可能上漲，但不存在顯著的通脹風險，全年CPI漲幅仍會在3%的控制目標之內。
總體上，雖然，近期貿易摩擦升級，但相較于去年市場信心正在逐漸修復，昨日華泰柏瑞滬深300ETF逆勢獲近10億元淨申購。迭加第四批混改試點或超150家，競爭性領域有望更大力突破，中國改革的力度和決心超預期。央媒中證報頭版表示A股反彈動能或正在孕育。且隨著後續增值稅減稅效果逐漸顯露，以及5/ 15日定向降准實施和MSCI擴容，加上5/11科創板將進行第一次全網測試，市場再往下大幅調整空間有限，建議逢低佈局5月發牌預期增強的5G板塊、持續發酵的科創相關概念股及防禦性較強的金融及消費板塊。
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