10月中國經濟数据展現相對韌性，國務院發佈新能源車2025發展規劃：週一A股三大指數紛紛飄紅，滬指微漲0.02%，報3225.12，深成指漲1.39%，報13420.96點，創業板大漲近2%，報2708.39點，總成交逾8000億，相比上一交易日大幅增加，北上資金淨買入近30.8億。板塊方面，白酒板塊領漲市場，家電迎來普漲行情，新能源繼續強勢。政策方面，國務院發佈新能源汽車2025年發展規劃，提出到2025年，中國新能源汽車市場競爭力明顯增強，動力電池等關鍵技術取得重大突破；純電動乘用車新車平均電耗降至12.0千瓦時/百公里，新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。國家對於新能源汽車制定了明確的2025年的發展目標，預計未來新能源汽車仍將成為近期的市場熱點，長期看新能源汽車的確定性加強，短期內可以關注新能源汽車板塊和下屬的汽車零部件和動力電池原材料等。
流動性方面，央行公開市場開展500億元7天期逆回購操作，本周內，央行公開市場共5100億元逆回購到期，4000億元MLF到期。週一各項利率基本全線上行。從最近幾個月央行的表態和操作來看，隨著資金利率和債券利率逐步回升至央行視作利率中樞的政策利率之上後，央行進一步收緊貨幣政策的動機已經減弱，近期更為強調流動性的合理充裕和貨幣政策的適度。從超儲率的角度看，9月底超儲率已經從8月的1%左右回升至1.6%的水準，10月受稅期影響可能略有回落，但也大概率顯著高於5-8月的水準，貨幣政策邊際收緊和流動性總量偏緊的階段大概率已經過去。而隨著海外疫情的二次爆發，全球經濟下行風險再次加大，未來央行收緊貨幣政策的可能性已經越來越低，貨幣政策邊際放鬆的概率在逐漸上升。
經濟数据方面，10月生產環比季節性回落，但受去年環保限產低基數的影響，生產指標同比普遍出現改善，PMI、高爐開工率、粗鋼產量、PTA產量、汽車輪胎開工率等数据均呈現出此種規律。週一公佈的10月製造業PMI為51.4，雖較上月的51.5略有回落，但仍略好於預期；10月非製造業PMI為56.2，繼上月創下7年新高後，本月再次上升0.3個百分點。10月官方PMI数据顯示經濟复苏趨勢仍在延續，尤其是服務業复苏速度仍在進一步加快，但需要關注的是三個庫存分項的同步下降反映出企業可能開始主動去庫存，疊加去年11-12月的高基數，四季度工業增速存在回落風險。10月浙電日均耗煤量環比回落6.9%，同比下降2.0%，重點電廠前15日均耗煤量錄得316萬噸，同比錄得-5.28%，前值6.19%。單純從耗煤來看工業表現不及9月，但考慮到10月上旬生產受假期+兩個雙休日影響，10月後兩周浙電耗煤量相較去年、過去三年同期均值分別同比上漲3.8%、15.9%，顯著好于全月。
本周数据事件均較多，需要重點關注11月3日即將舉行的美國大選，11月4日將公佈的美國10月ADP就業，11月6日的美聯儲11月議息會議和10月非農就業数据，國內5100億OMO和4000億MLF密集到期以及週六將會公佈的10月外貿数据。進入11月後，隨著美國大選、歐美疫情二次爆發引發再次封鎖、疫苗研製面臨的不確定性開始上升、地緣政治風險再次激化等不確定性因素集中釋放，海外市場避險情緒明顯升溫。隨著三季報的披露完畢，在業績空窗期，市場或受事件性影響較大。在上述事件的影響下，11月A股市場呈現震盪行情。市場仍呈現結構型行情，風格分化演繹取決於業績和政策拐點，建議聚焦消費和科技長期優質賽道以及估值保險、銀行等金融股。

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