監管控制房地產信託增量和增速, 週一北向資金淨流出逾36億元：週一滬深兩市全天單邊走低，上證綜指收跌2.58%報2933.36點，失守20日線；深證成指跌2.72%報9186.29點；創業板指跌2.65%，一度失守1500點。兩市成交4682億元，較上交易日放量逾900億元。盤面上，申萬28個一級行業僅農林牧漁板塊飄紅，通信、電腦板塊跌幅居前；農業板塊中，豬、禽養殖及育種等多個題材活躍。兩市僅約200股上漲，天康生物等約20股漲停，約50只ST股跌停。7/7日德意志銀行宣佈退出股票銷售和交易業務，也給其投資的亞洲票帶來出清壓力。資金面上，7/8日貨幣市場利率幾乎全線上漲，銀行間市場上中短期限的債券回購利率也全面上漲，其中，DR001加權平均利率漲38bp至1.44%，DR007漲23bp至2.40%，DR014和DR021也分別上漲25bp、13bp，流動性趨於邊際收斂；本周後半周還有超2000億元央行逆回購到期，資金面可能仍有小幅收緊壓力，但預計央行也將適時調整操作方向和力度，資金面不太可能出現明顯緊張。
政策面上，解決融資問題和減稅降費政策在持續推進，有助於進一步緩解實體經濟的壓力。農業農村部發佈《關於2019年度金融支農創新試點政府購買服務有關事宜》，提出發揮財政資金杠杆作用，推動解決新型農業經營主體貸款難、貸款貴、風險高問題。北京市也集中發佈降費政策減輕社會負擔，包括進一步降低北京市部分行政事業性收費和政府性基金收費標準等措施。深圳市地方金融監管局召開2019年度第一次市區金融聯動工作會議。會議指出，服務實體經濟、有效防控風險是金融工作的重中之重。下一步，市地方金融監管局將定期舉辦市區金融聯動工作會議，就新增銀行信貸規模1000億、支援民企新增發債1000億、穩步推進互聯網金融和P2P風險化解等議題進行專題討論。7/8日召開的上海市政府常務會議就完善上海市跨國公司地區總部政策進行了研究，擬進一步擴大對外開放，不斷提高利用外資的品質和水準。在優化認定標準、做好做強服務的同時，要更加注重地區總部品質的提升、功能的發揮，對功能明顯的企業要給予更多政策傾斜。
另外，上交所公佈上半年並購重組資料，2019上半年滬市公司披露各類並購重組交易470余單，涉及金額達到3500億元；在重大資產重組方面，滬市共披露重組方案45單，涉及金額近1340億元；共實施完成重組方案25單，涉及金額近1000億元。總體來看，並購重組服務實體經濟的功能更加突出，展現出新的氣象。此外，據媒體報導，週末某信託公司收到窗口指導，針對房地產信託有5點要求。第一，房地產信託規模不能超過2019年6月30日規模；第二，已備案專案不影響發行及成立，但未備案專案一律暫停；第三，符合“432”通道類業務也算房地產專案，也要受到視窗指導影響，全部暫停；第四，地產公司並購類也算房地產專案，收到視窗指導影響，全部暫停；第五，未來公司每月老項目結束所釋放出來的規模，優先供公司戰略客戶使用。政策調控下金融系統資金流向與實體經濟轉型升級更為相關的領域，而經濟增速以及上市公司盈利的底部可能需要等到地產投資增速出現一定下滑，經濟自然良性出清之後才更有可能出現。
週一北向資金淨流出逾36億元，其中滬股通淨流出26.15億元，深股通淨流出9.9億元，刷新5月23日以來最大淨流出額。美國6月非農資料大超預期，提振美元指數上漲，人民幣匯率承壓，可能在短期對北上資金形成一定的壓制。考慮到：1）上周美國非農就業資料大增打壓美聯儲降息預期，外部因素仍有較強不確定性；2）中美貿易戰雖然有所緩和，市場信心逐漸恢復，但雙方談判仍有較多分歧；3）近期科創板和國內新股上市速度明顯加快，可能產生一定的抽血效應，影響投資者情緒，迭加近期進入業績披露期，存在一定的獲利了結壓力，市場波動可能加大。但我們認為A股市場下行的空間有限，隨著逆週期政策的調節，下半年市場的風險偏好有望提升，建議關注金融和消費，以及政策扶持的5G、高端製造等板塊。

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