中國4月宏觀經濟延續改善，美國出手進一步制裁華為：上周A股主要指數震盪回调，上證綜指、上證50、中小板指、創業板指分別變動-0.93%、-1.86%、-0.93%、-0.04%，日均成交額6202.10億元，與前周比下降10.34%。上周公開市場無逆回購到期，有2000億元MLF到期；央行全周未進行逆回購操作，縮量開展MLF操作1000億元，公開市場淨回籠1000億元。央行公告稱目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平。5/15日中國央行實施定向降准釋放約2000億元資金，同時還開展1000億元MLF，為日後引導LPR報價留下操作窗口。5/14日央行表示，下一階段穩健的貨幣政策要更加靈活適度，保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配並略高，以適度的貨幣增長支持經濟高品質發展。總體來講，經過2月以來的持續小幅降息、降准及定向注入流動性後，當前短期市場利率處於較低水平，銀行體系堆積較多流動性。說明疫情背景下，實體經濟面臨資金需求普遍較弱問題。上周貨幣市場利率普遍小幅下行，國債收益率、國開債收益率、各級別信用債收益率繼續上漲。上周2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨資金價格指數與前周比分別上升4.5個基點和下降70.5個基點、104.5個基點。
4月工業、投資、消費正呈現出同步邊際改善，全國規模以上工業增加值同比增長3.9%，三大門類中，採礦業增加值+0.3%（前值+4.2%）、製造業+5.0%（前值-1.8%），公用事業+0.2%（前值-1.6%），製造業增速回升明顯。5月第一周汽車全鋼胎、半鋼胎開工率當前僅為50%-60%，仍未修复至2019年同期水平的70%以上。不過4月六大集團發電耗煤同比降幅從3月的20.0%收窄至13.1%，5月上旬由負轉正增長4.6%，全國高爐開工率繼續回升至69.8%，高於過去兩年同期水平，大部分工業生產已基本修复到位。1-4月全國固定資產投資13.68萬億元，同比下降10.3%，降幅比1-3月份收窄5.8個百分點，4月份環比增長6.19%。前4月中國房屋新開工面積、竣工面積商品房銷售面積、房地產開發企業到位資金同比降幅均收窄至兩成以內。4月全國城鎮調查失業率為6.0%，比3月份上升0.1個百分點，六穩工作的第一穩為穩就業。中國疫情控制領先全球，基本面雖仍未完全复蘇，但在寬鬆財政和貨幣政策共同發力下，4月工業、投資、消費正呈現出同步邊際改善，預計Q2中國內需市場有望反彈，不過仍需警惕全球疫情加速蔓延對中國外需的衝擊。
上周美聯儲主席鮑威爾就表示，美國經濟前景存在高度不確定性，美聯儲將會動用一切政策工具直至經濟复蘇，但不會採取負利率政策。美國財長努欽表示3萬億美元中大多數尚未流入到經濟，將緩慢開放經濟；不解封具有很大的風險，那將給美國公眾帶來永久性的經濟損害，將以一種非常周全的方式解封。美股走勢出現科技公司風險情緒修复較快和反應經濟基本面的週期性行業卻並未顯示出強勁反彈同時並存現象。 5/15日美國商務部發佈公告，計畫限制華為使用美國技術和软件在美國境外設計和製造半導體的能力。具體來說，華為及其被列入實體名單中的分支機搆，基於管制清單中的美國软件及技術生產的直接產品，與使用美國境外的管制清單中半導體設備所生產的基於華為設計規範的直接產品，在向華為及分支機搆出貨時，都需要申請許可證，相當於是對2019年5月17日將華為納入實體名單的進一步升級。
上周科創板基金申設成立步伐出現回暖態勢，多隻科創板基金和科創主題基金上報獲批。自4月20日國家發改委首次明確新基建範圍以來，公募基金佈局相關新品的熱情驟升，新基建主題基金申設也大幅增加。2020年以來，國內股市資金配置供給仍呈現積極態勢。統計顯示，今年新基金募集規模達6500億元，其中，權益類基金發行規模合計4500億元。 易會滿“5•15全國投資者保護宣傳日”活動講話總結了資本市場近期運行狀況和下一步改革方向。講話指出，未來需要促進發揮資本市場樞紐功能，更好支持疫情防控和經濟社會發展,預計未來時期股票市場仍將保持良好融資功能。 4月經濟数据顯示當前國內經濟運行已逐步進入正常軌道，但最大的壓制力仍在於外部。4月底以來A股市場驅動邏輯從流動性轉向企業盈利，不過在外部不確定性仍然較大情況下，市場總體流動性寬鬆的基調並未改變。短期市場難免受大博弈擾動，但更多是預期內的風險落地，配置上仍然以新舊基建和科技龍頭（5G、雲計算、新能源車等）為主線。

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