政府報告強調高品質發展提速，2021中國經濟增長定調 6%以上：上周市場風險偏好下降，上證指數，中小板指，創業板指漲跌幅分別為-0.20%，-0.02%，-1.45%。從行業指數來看，上周鋼鐵（7.72%）、採掘（4.31%）、公用事業（4.22%）、紡織服裝（2.98%）、建築裝飾（2.36%）等行業表現相對較好，食品飲料（-3.63%）、有色金屬（-3.03%）、家用電器（-2.10%）、醫藥生物（-2.10%）、電氣設備（-2.01%）等行業表現靠後。上周央行累計開展7天逆回購500億元，利率與之前持平，疊加800億元逆回購到期，整體資金淨回籠300億元。相較上期，3月5日隔夜Shibor減少52.70個BP至1.5650%，7天Shibor減少21.50個BP至1.9990%，銀行間流動性保持平穩。上周 A 股北向資金淨流出 8.36 億，較前一周的 75 億淨流出幅度明顯收窄，主要流入銀行、化工、鋼鐵，主要流出有色、電腦、汽車；公募資金方面，上周新成立偏股型基金 775 億份，較前一周（596 億份）繼續回暖，雖略低於年初至今周均發行額（825 億份），但顯著高於 2020 年周均發行額（390億份）。
美國 2 月非農就業数据強勁+1.9 萬億刺激計畫過會背景下，美國經濟超預期修復的可能性加大。隨著美國經濟超預期复苏和通脹預期升溫，美債收益率波動上行，截至3月5日，十年期美債收益率已經升至1.56%，在此背景下估值較高的板塊和個股迎來調整，上周納斯達克受此影響下跌2.1%，恒生科技指數下跌3.6%。美聯儲主席鮑威爾近日表示不允許高通脹的發生，美聯儲官員也淡化了長債收益率的上行，未來美債收益率仍有上升空間，短期高估值板塊仍將受到壓制，從行業來看，汽車、休閒服務、家用電器和食品飲料估值仍處於90%以上的歷史分位水準。
今年兩會政府工作報告對全年經濟增長定調 6%以上，體現宏觀政策目標追求平滑與連貫性。貨幣政策重申“不急轉彎”，同時重提“保持流動性合理充裕”，或有助於進一步緩解國內資金面收緊節奏的擔憂，推動期限利差修復。全國兩會貨幣政策基本符合預期，財政政策在穩經濟與新興產業上略超預期。穩健的貨幣政策要靈活精准、合理適度，基調與2019年基本一致。投資者較為關心的貨幣政策沒有出現實際的增長數值目標，而與2019年表述較為相近。財政政策方面，赤字率、地方專項債等較2019年有所提高，專項債接近市場預期的高位。2021年赤字率3.2%（低於2020年3.6%，高於2019年的額2.8%），地方專項債3.65萬億（略低於2020年的3.75萬億，高於2019年的2.15萬億）。創新、安全、科技、高品質等詞語出現頻率較2019、2020年出現較大幅度提高。其中，創新出現40餘次，較2020年的9次大幅度提高，與2019年基本相近。
從新發基金份額來看，2021年1月新成立偏股型基金份額達到4500億份的歷史最高水準，2月有所回落但仍保持2653億份的水準，較2020年同期翻倍。當前新成立偏股型基金份額維持平穩，3月以來新成立共計775億份，且連續兩周環比上升。另一方面，從ETF份額來看，截至2021年3月5日，股票型ETF份額達到5217億份，較2018年初的783億份增長6倍多。從短期來看，美債收益率上行速度有所趨緩，並且近期美股對利率波動的反應已有趨於鈍化的跡象。另一方面，A股內部前期估值極端分化的情況已出現大幅收斂，接近過去十年均值水準。同時，微觀流動性整體穩定，預計短期市場有望企穩。把握三條主線：1）全球复苏，量價齊升的中上游週期製造品。2）從疫情中逐步恢復的服務型消費。3）碳中和策略主線。

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