本周寧德時代解禁市值高達4116億元，短期A股內外市場環境相對溫和：上周A股主要股指橫盤，科創板表現強勢。上證指數，滬深300，創業板指漲跌幅分別為-0.25%，-0.73%，0.32%。從行業指數來看，本周化工（3.16%）、採掘（2.46%）、通信（2.12%）、食品飲料（1.52%）、紡織服裝（1.50%）等行業表現相對較好，休閒服務（-5.49%）、家用電器（-2.97%）、非銀金融（-2.65%）、電腦（-1.94%）、房地產（-1.38%）等行業表現靠後。一方面，在需求持續修復但供給增加缺乏彈性的背景下，原油價格持續上行並創近兩年新高，布油期貨單周上漲 3.2%至接近 72 美元/桶，受到多種化工原材料價格上漲提振，A 股化工行業領漲，以電池材料為代表的電動車產業鏈上游普遍受益。另一方面，新能源 汽車、半導體等核心成長概念在持續的行業利好催化下表現出超額收益，其中，馬來西亞、中國臺灣等地疫情蔓延引發市場對半導體等電子產品供給收縮的擔憂，國產替代獲更多資金關注。
上週五美國公佈的非農就業数据顯示，5月非農就業人數增加55.9萬，低於預估值67.4萬，這也是該数据在4月大幅低於市場預期後的再次疲軟，極大的緩解了此前市場對於Taper即將到來的焦慮情緒。當日数据公佈後，美國10年期國債收益率快速回落至1.56%的本周低位，納指則大漲1.47%創兩周以來最大漲幅。勞動參與率的回升持續低於預期，這是因為疫情尚未結束和當前高額的失業救濟補貼導致大量人口離開了就業市場，即使平均時薪不斷上升也未能解決勞動力短缺的問題。在此前公佈的4月数据中，美國總體CPI和核心CPI分別達到3.0%和4.2%；4月PCE與核心PCE同比数据也已經大幅攀升至3.58%和3.06%，均創金融危機以來新高。鴿派的美聯儲是當前市場行情的核心焦點，是市場估值容忍度提升的基礎，需要密切關注下半年全球流動性拐點的到來。
6月4日，財政部、自然資源部、稅務總局和中國人民銀行四部門聯合發佈公告，將國有土地使用權出讓收入等四項政府非稅收入從自然資源部劃轉稅務部門徵收。本次公告只是聚焦土地收入徵收部門的調整，明確四項非稅收入的徵收方面的其他政策保持不變。作為政府性基金收入中的主要來源，土地收入規模龐大，對地方財政影響深遠，徵收方式改革較其他非稅收入相對滯後。而現階段推行土地收入徵收劃歸稅務部門，背後是近幾年減稅降費後一般公共預算收支壓力加大、財政資源統籌需求上升的宏觀背景，也令土地收入劃歸稅務部門徵收的阻力減小。隨著國有土地使用權出讓收入劃歸稅務部門徵收，中央可以即時掌握地方綜合財力，利用轉移支付對全國範圍內的財政資源進行協調，中長期財政“四本賬”關係進一步清晰化，全國財政一盤棋的格局開始初步形成。
本周市場將迎來今年最大一波解禁潮，單周解禁規模達4705.85億，占當前全A流通市值的0.69%，其中寧德時代解禁市值高達近4116億元。過去兩周，主動權益類基金周度發行規模回到200億左右，邊際上有所回暖，但與今年1-2月周均800億和去年下半年周均400億的發行規模相比，仍然有較大差距。當前國內市場環境相對溫和，資金風險偏好回暖，融資餘額升至接近 1.58 萬億元，創歷史新高;而風險更多在海外，包括拜登基建與加稅政策的不確定性、美聯儲政策轉向節奏仍不明朗等。2021年是“十四五規劃”開局之年、建黨100周年、全面建成小康社會、全面建設社會主義現代化國家的新征程開啟之年。“建黨百年大慶”之前，市場政策預期穩定，風險偏好逐步抬升。“建黨百年大慶”啟動之後，系列關鍵領域或區域發展的改革政策有望加速落地。6月A股處於業績的空窗期和高風險偏好的有利窗口，催生短期的主題性投資機會。建議關注半導體、電動車等智慧智造板塊，低估值金融及碳中和新能源板塊等。

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