邮储銀行上市A股迎近十年最大IPO，29部委推進外貿利好政策落地：週一A股窄幅整理，量能有所放大。上證指數收盤漲0.08%報2914.48點，連續三日收漲；深證成指跌0.02%報9876.27點；創業板指跌0.33%報1721.07點；萬得全A漲0.08%。兩市成交4608億元，較上日放大明顯。北向資金連續18日淨流入。央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，2019年12月9日不開展逆回購操作。截至目前，央行已連續14個工作日未開展逆回購操作。今日無逆回購到期。資金面方面，上週五資金面寬鬆程度略有收斂，銀存間質押式回購加權平均利率多數上行，隔夜回購加權利率亦反彈至2%上方。Shibor多數上行，隔夜品種上行16.7bp報2.0730%，7天期上行4.9bp報2.4820%，14天期上行15.9bp報2.4760%，1月期上行1.9bp報2.83%。央行上週五開展1年期MLF操作3000億元，比當日到期量多1125億元，中標利率持平上次報3.25%。當日不開展逆回購操作，有1875億元MLF到期，無逆回購到期。本周公開市場無正逆回購和央票等到期。此次多投放中長期流動性，主要為了補充跨年的資金缺口，此次MLF利率與上月保持不變，給本月LPR報價帶來不確定性，不排除明年1月份降准的可能性。未來MLF利率大概率還會繼續下調，但短期看可能需等待更合適時機，月內還有一次MLF操作窗口，下次操作可能更有看點。
12/09國新辦舉行《中共中央 國務院關於推進貿易高品質發展的指導意見》有關情況發佈會。據悉接下來，商務部將會同中央財辦、發展改革委、工業和信息化部、財政部等29個部委和單位共同推進《指導意見》的落實，在優化國際市場佈局、國內區域佈局，經營主體、商品結構和貿易方式等“五個優化”方面發力，並研究出臺具體政策措施，制定貿易高品質發展行動計畫。商務部表示將研究出臺具體政策措施，同時制定貿易高品質發展行動計畫。將增設一批跨境電商綜合試驗區，建設新一批國家外貿轉型升級基地。預計後續將出臺更多相關政策推動外貿高品質發展。
11 月份，中國出口當月同比增速按照人民幣計價為 1.3%，按照美元計價 為-1.1%。目前中美貿易摩擦暫時緩和， 美國可能進入財政、貨幣政策雙寬鬆的週期，外需的回升可能促進中國出口的改善。但預計中美博弈仍然是波折中前行，且從需求端数据來看， 11 月歐元區、日本製造業 PMI 分別為 46.9 和 48.9，雖然均較前值有所回升，但仍處於榮枯線以下。出口的趨勢性改善可能需要等到明年 一、二季度。11 月份，中國進口增速按人民幣計價為 2.5%，按照美元計價為 0.3%，自 8 月以來增速重回正值，進口增速的回升主要有以下幾個原因：一方面，11 月國內 PMI 重返榮枯線之上，反國內需求可能有所回升；第二，去年同期進口增速受中美貿易摩擦的 影響大幅回落，今年 11 月的增速回升可能受到基數效應的作用；第三，市場對政策“再刺激”的預期持續升溫。結合12 月 6 日中央政治局會 議重新定調逆週期調控，未來政策可能著力穩定國內需求。
12月7日，證監會發佈了《證券期貨經營機構管理人中管理人(MOM)產品指引(試行)》，自發佈之日起施行。證監會表示，《指引》是為支持證券期貨經營機構更好承接各類中長期資金的資產配置需求，為資本市場引入更多中長期資金。從本質上看，MOM就是為大類資產配置而生的。總體看MOM本質上是一種特殊類型的規範化的投顧，是對投顧規則的細化，而FOF是特殊類型的規範化的嵌套。目前MOM基金市場不規範，且投資時間長、抗市場風險能力差，總體市場規模較小。在證監會發佈MOM《指引》後，可能會催生一批MOM產品面世。MOM產品的後續規模化、多樣化發展將為券商帶來增量業務，券商有望迎來新的增長點。盘面上，邮储银行上市为A股近十年最大IPO，需观察对市场的吸血效应。整體上，從政策角度來看明年A股面臨的流動性環境和盈利預期仍將會保持相對有利的條件，19年初開啟兩年半上行週期確定性進一步提升，科技、基建和農業等板塊在明年有望得到更大的政策支持，可繼續逢低分批佈局。

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