11月工業企業利潤同比降1.8%，央行例會強調加大逆週期調節力度：週四A股滬深兩市大幅高開後單邊下行，板塊全線飄綠個股普跌，創投股全線殺跌。上證綜指收跌0.61%再失2500點，創出逾四年最低收盤點位，報2483點，深證成指跌1.02%，創業板指跌1.26%，兩市全天成交2638億元，北上資金逆勢淨流入逾5億元。個股方面，受消息面高層停職影響，中國石化受消息面影響午後閃崩，放量收跌6.75%，整體市場情緒受挫。2018年最後幾個交易日市場熱情下降，兩市成交量不斷創新低，會拉長市場反復磨底時間。資金面上，央行公開市場開展1200億元7天期、300億元14天期逆回購操作，當日實現淨投放300億元，隔夜Shibor利率下跌23.6BP至1.793%，在央行的維穩下市場流動性相對寬鬆。
中國11月規模以上工業企業利潤同比增長-1.8%，自2015年12月31日以來首次出現負增長。分行業看，上、中、下游行業利潤率普遍收縮。具體地，11月上游行業利潤率從10月的12.5%收窄至10.7%，中游行業利潤率從10月的6.2%下降至5.9%，而下游行業的利潤率從10月的6.8%收縮至6.6%。細分行業看，石油和天然氣開採、有色金屬開採、化學纖維製造、水泥、金屬製品、食品製造、醫藥製造、電腦和通訊設備製造等行業的收入增長明顯放緩。另一方面，煤炭開採、黑色金屬開採、專用設備製造、傢俱製造的收入增速則顯著加快。利潤率方面，有色金屬開採、石油、金屬製品等行業的利潤率收縮相對較為明顯。進入4季度，工業企業盈利增速顯著惡化，與名義增長大幅減速相一致，企業盈利下降迭加外需的不確定性，製造業投資可能將繼續受抑制。
昨日央行貨幣政策委員會舉行四季度例會，此次央行例會沿用了中央經濟工作會議的“增強憂患意識”，且刪除了“內需對經濟的拉動不斷上升”，表明央行層面同樣會在憂患意識背景下制定央行政策。此次例會對逆週期調節的用詞是“加大逆週期調節的力度”，較二季度的“高度重視逆週期調節”相比，更具有操作性。刪除了“管好貨幣供給總閘門”，“穩健的貨幣政策保持中性”改為“穩健的貨幣政策要更加注重鬆緊適度”，均與中央經濟工作會議的變化一致。此次央行例會刪除了二、三季度的“把握好結構性去杠杆的力度和節奏”，且連續兩個季度例會確認“宏觀杠杆率趨於穩定”，似乎意味著“去杠杆”已經完全轉變為“穩杠杆”。
消息報導，稅務將先徵收機關事業單位社保、城鄉居民的基本養老和醫療保險，企業社保轉交稅務的工作或將暫緩。據國務院此前的部署，社保降費要和“社保征管移交稅務”同步推出，不過目前社保降費方案還沒有推出，政策適度放緩將會給中小企業留出喘息期。市場的持續陰跌讓不少公司股價連續刷新近期低點。Wind統計顯示，以12月27日最低價測算，已有177家公司跌破滬指2449點時的最低價位，部分估值低的超跌個股存在修復空間。此外，近期央行定向降息以支援小微企業與民營貸款，貨幣政策相對寬鬆將會帶來流動性改善，在週邊美股短期企穩的背景下，A股在當前點位存在超跌反彈空間。建議把握一月反彈行情，關注高股息藍籌股以及成長龍頭股，以及受政策支持的5G、高端智慧製造。

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