中國20Q4GDP增長6.5%超預期，易方達新基認購超達2374億創歷史之最：週二A股低開高走，滬指盤中一度收復3600點，創業板指巨震攀升，題材股回暖，白酒回调。上證指數收漲0.84%報3596.22點，深證成指漲1.58%，創業板指漲1.92%，萬得全A漲1.34%。盤面上看，化工、半導體、稀土板塊、航運等漲幅居前。ETF方面，芯片ETF大漲逾6%，半導體ETF漲超4%。兩市成交額不足萬億，為11個交易日以來首次；北向資金實際淨買入16.37億元。南向資金再度錄得淨買入229.7億港元，創歷史新高，同時也是港股通開通以來南向資金單日淨買入額首次超200億港元。創港股通自開通以來，南向資金累計有18個交易日淨買入超過百億港元，其中有11個交易日發生在今年年初，購買力度為歷史罕見。從近一年來南向資金活躍股名單來看，騰訊控股、美團、小米集團等互聯網巨頭備受資金青睞，其中騰訊控股近一年來合計淨買入金額超1600億港元。此外，建設銀行、工商銀行等低估值銀行股也受到資金關注。昨日發行的易方達競爭優勢企業認購資金達2374億元，創公募基金歷史上新的認購紀錄，管道預計的配售比例僅為6.3%，且還有不少客戶仍在追加下單。此外，廣發、華泰柏瑞、博時基金旗下也有新基金或將“一日售罄”，三隻產品認購總規模也可能超過300億元。僅1/18當日就有8只偏股型基金發售，場外增量資金亟待入市，資金行情將持續，此外港股低估值也成為內地機構資金佈局窪地。
昨日1/18日統計局發佈数据顯示，中國四季度實際GDP同比增長6.5%，超過市場預期的6.2%，較三季度的4.9%明顯提速。2020年全年中國實際GDP總量高達101. 6萬億元，同比增長2.3%，分季度為-6.8%、+3.2%、+4.9%、+6.5%，全年名義GDP增速為3.0%。12月規模以上工業增加值同比實際增長7.3%，增速較11月份加快0.3個百分點。高技術製造業和裝備製造業增加值分別比上年增長7.1%、6.6%，增速分別比規模以上工業快4.3、3.8個百分點。2020年全國固定資產投資51.9萬億元，同比增速較前三季度的0.8%擴大至2.9%。分領域看，製造業投資下降2.2%，降幅比前三季度收窄4.3個百分點；房地產開發投資增長7.0%，增幅自6月開始逐月擴大。三條紅線壓力下，下半年房企加大推盤供貨，商品房供應量顯著提升。百強房企單月業績同比增速自8月以來從30%區間回落至20%左右，不過龍頭仍然展現出較強韌性。
在消費方面，2020年社會消費品零售總額39.2萬億元，同比下降3.9%，降幅比前三季度收窄3.3個百分點；其中Q4同比增長4.6%，比Q3加快3.7個百分點。消費升級類商品銷售增速加快，四季度限額以上單位通訊器材類、化妝品類、金銀珠寶類商品零售額同比分別增長26.0%、21.2%、17.3%，分別比三季度加快16.0、7.1、5.0個百分點。雖然全年社會消費品零售總額累計增速還是在下降的，但從趨勢上來看，目前中國零售已經走出疫情帶來的深度衝擊，但整體終端消費復蘇力度落後於工業端和投資端。20Q3開始中國經濟領跑全球，复苏力度略超預期，主要得益於工業端以及投資端強勁增長，但消費端复苏力度仍顯不足。隨著中國各項經濟指標再創高位，寬鬆的貨幣政策將逐步退出。11月社融存量增速年內首次下降，12月繼續滑落至13.3%，或已指向此輪信用擴張週期見頂。不過貨幣政策支援實體經濟的效應仍在釋放，經濟順週期修復動能指標見頂的時間可能在年中出現，預計2021年中國GDP增速為9.0%。
總的來看，中國經濟复苏動力仍足支撐A股表現，Q1也是政策密集期，各部委、各地方對於2021及十四五規劃方向將更為清晰。而公募基金發行潮持續、增量資金等待入場仍將進一步推升行情，尤其是機構資金主導下、抱團效應將持續。不過近期抱團集中的白酒、新能源等抱團鬆動，已歷經調整的科技細分龍頭屢創新高。預計後續抱團再集中，但高低位切換趨勢明確，資金將一方面佈局A/H股低位的金融地產、科技龍頭等，一方面年報季來臨業績超預期也將受關注。韋爾股份披露業績預告2020年同比增長5-6.5倍，有望進一步帶動芯片等科技股表現。建議關注A/H股中仍處於低位的銀行保險地產、科技分支龍頭、醫藥等，另外調整充分後新能源、軍工仍可逢低佈局。1/18特斯拉中國製造Model Y在上海正式開始交付。由於此前預定火爆，目前已排到二季度交付，有望帶動產業鏈增量部件表現。

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