週四，A股縮量下挫，盤面熱點匱乏。上證指數收盤跌1.52%報2923.49點；深成指跌2.31%報10941.01點；創業板指跌2.64%報2045.93點；兩市成交額8376億元，量能連續縮窄。北向資金全天淨流出83.8億元，其中滬股通淨流出66.4億元；本周以來北向資金累計淨流出超270億元。盤面上，5G概念表現依然可圈可點，中通国脉9天7板。口罩概念股表現分化，尚榮醫療等漲停，銀鴿投資、搜於特等觸及跌停。充電桩概念持續活躍，中能電氣等漲停。機器人概念午後發力，海倫哲等漲停。武漢本地股仍局部走強，東湖高新等連續漲停。汽車股尾盤拉升，一汽夏利漲停，中汽協建議儘快出臺政策激發消費潛力。海南板塊大幅回调，海峽股份、海汽集團跌停。此外，農業、石化、黃金、航空等板塊亦表現不振。資金面上，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水準，3月12日不開展逆回購操作。Shibor多數下行，隔夜品種下行45.4bp報1.6640%，7天期上行0.9bp報2.3090%，14天期下行0.4bp報2.0350%，1個月期下行1.5bp報2.13%。

世界衛生組織12日公佈的最新数据顯示，截至歐洲中部時間12日10時（北京時間12日17時），中國以外新冠肺炎確診病例較前一日增加6703例，達到44067例。因疫情全球擴散影響，隔夜歐美股市全線暴跌。美股繼週一後再次觸發熔斷，暫停交易15分鐘。盤中，紐約聯儲緊急出手救市，美聯儲將從12日開始將其隔夜融資業務擴大至超過5000億美元之後，此後還將在13日提供更多回購操作，總額將達1萬億美元相當於7萬億人民幣。美聯儲同時還擴大了其準備金購買的證券類型。但此舉並未扭轉美股暴跌情勢，截至收盤美國三大股指收盤下跌近10%，至此美國三大股指全部跌入熊市區間。標普500指數跌9.51%，報2480.71點；納斯達克指數跌9.43%，報7201.80點；道鐘斯指數跌9.99%，報21202.44點。其中，道指跌2352.6點，創下1987年“黑色星期一”以來最大單日跌幅。歐洲主要股指集體重挫，德國DAX指數、法國CAC40指數、英國富時100指數跌超10%、義大利富時指數大跌近17%。COMEX黃金期貨收跌超3%。油價大跌，WTI原油期貨收跌4.49%，布倫特原油期貨收跌7.18%；富時A50下跌超4%。

當前歐美全球疫情數位迅速攀高，而中國疫情卻已得到控制。中國3月11日報告新冠肺炎新增確診病例15例，新增死亡11例，新增疑似33例，武漢新增確診病例首次降至個位數。武漢之外，全國新增確診病例7例，除山東本土1例，其餘6例皆為境外輸入。國家衛健委表示，總體上中國本輪疫情流行高峰已經過去，新增發病數在持續下降，疫情總體保持在較低水準。鐘南山表示，當前應注意加強對輸入患者管控；呼籲各國回應世衛組織號召，對新冠肺炎疫情進行國家層面干預。隨著疫情嚴重國家重視程度提高，6月份結束疫情是可以期待的。歐美正面臨武漢早期疫情擴散危機，醫療資源不足引發恐慌，中國卻是已經已經控制住疫情，並開始啟動危機增長模式，透過大規模新基建帶動產業升級，吸引內外資進入中國龐大內需市場，三月快速復工復產，Q2經濟有望出現大幅反彈。

政策方面，國務院發佈關於授權和委託用地審批權的決定，將國務院可以授權的永久基本農田以外的農用地轉為建設用地審批事項授權各省、自治區、直轄市人民政府批准；首批試點省份為北京、天津、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東、重慶，試點期限1年。同時，國務院將建立健全省級人民政府用地審批工作評價機制，根據各省、自治區、直轄市的土地管理水準綜合評估結果，對試點省份進行動態調整，對連續排名靠後或考核不合格的試點省份，國務院將收回委託。本次政策試點城市位於長三角、珠三角和京津等中國經濟最發達地區，一些地方可能存在新增建設用地指標接近枯竭的狀況，先期讓這些地區試點探索，有利於緩解建設用地緊張狀況，也為未來土地制度改革探索一些可借鑒的經驗。總的來看，該決定給予了地方政府更大的自主權，最直接的影響是地方政府用地更加方便、高效，不受原先國務院土地規模、土地指標的約束，有利於拉動重大專案的投資。另外，在政策大力扶持下，北大荒、羅牛山、上實發展、亞盛集團等土地流轉領域上市公司業績改善空間較大。

行業方面，中汽協公佈2月份產銷数据，中國2月汽車產銷28.5萬輛和31.0萬輛，同比下降79.8%和79.1%，預計隨著2月下旬企業逐步復工、複產，3月汽車產銷將比2月會有明顯增長。另外，中汽協提出了汽車行業穩增長等相關政策建議，包括調整對企業“雙積分”的考核，延緩國六、達標車型、ETC等政策要求。繼續大力發展新能源汽車產業，優化並延續新能源汽車補貼政策，繼續加大新能源基礎設施建設，儘快出臺政策激發消費潛力，包括限購地區適當增加汽車號牌配額，解禁新能源汽車限購，調整小排量（1.6L級以下）乘用車購置稅率，出臺汽車下鄉促進消費政策等。儘管肺炎疫情短期內對汽車銷量產生較大影響，中長期看，中國汽車千人保有量仍有較大的成長空間，購車需求僅是延後而非消失，疊加政策面上穩定汽車消費基調已定，落地措施可期，疫情過後汽車消費有望將迎來報復性反彈，汽車行業景氣度有望在Q2回升。另外，國家大基金二期3月底應該可以開始實質投資。據接近華芯投資（國家大基金管理人）人士表示，正在努力按這個目標推進。半導體板塊已大幅回檔，可持續關注大基金投資的方向和相關上市公司。總的來看， 全球股災中國難免受到波及，不過歐美疫情加速擴散而中國已經控制住、開啟復工複產、Q2經濟有望反彈。中國透過金融供給側改革已經改變中國金融生態，股權金融逐漸取代土地金融，成為地方政府發展經濟的重要手段，中國這兩年大力調整的制度改革，所帶來的政策紅利，將使股市轉型為經濟發動機，三月A股震盪加大迎來低吸佈局良機。操作上建議重點關注受益於逆週期政策加碼的5G、特高壓等新基建板塊，以及疫情過後需求將顯著反彈的地產、汽車、家電等耐用消費板塊。

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