央行推動實際貸款利率進一步降低，發改委發佈生豬價格過度下跌三級預警：週一A股三大指數指數全天震盪，滬指疲弱，創業板、深成指較強，截至收盤，上證指數跌0.03%，報3606.37點，深證成指漲0.98%，報15150.17點，創業板指漲1.95%，報3412.86點。華為海思概念、中藥等板塊活躍，養殖業全天領漲，銀行、證券等大金融板塊持續回调，煤炭概念全天較萎靡，兩市個股漲多跌少，漲停股近80家，賺錢效應較強。成交量方面，兩市合計成交金額10175億元。受上午休市影響，北向資金全天成交較昨日大幅縮減，為594.98億元，占比A股總成交量的比重為5.85%。資金面上，週一央行維持300億逆回購操作，臨近季末資金尤其是非銀資金邊際收緊，GC001升破4%，現券面臨一定拋售壓力，活躍券利率普遍較上週五上行1-2bp。上周央行持續300億逆回購，穩定了市場對流動性的預期。但是也需要關注月底後，omo操作規模會重新回到100億。
在當前年中時點臨近、稅期走款、監管考核等季節性擾動的背景下，央行一方面適時適度的增加了流動性供應，更重要的是穩定了市場預期。考慮到當前貨幣政策以“穩”字當頭，市場無風險利率預計仍以震盪約束為主，權益市場所受影響相對溫和；但在地方債發行後置等因素影響下，資金面波動風險加大，應持續關注利率受擾動影響程度和央行貨幣政策操作節奏。近日央行貨幣政策委員會第二季度例會提出，要健全市場化利率形成和傳導機制，完善央行政策利率體系，優化存款利率監管，調整存款利率自律上限確定方式，繼續釋放貸款市場報價利率改革潛力，推動實際貸款利率進一步降低。與一季度會議相比，本次會議在保持宏觀杠杆率的基礎上更加強調維持經濟大局總體穩定，增強經濟發展韌性，在政策導向上再次給市場吃下一顆定心丸，預計6月經濟数据會出現明顯放緩的跡象。
近期生豬期貨止跌反彈，LH2109連續三個交易日上漲超過11%。近期，受夏季消費減弱及產能過剩影響，生豬期貨價格屢創新低，較上市之初的30680高點幾乎腰斬。對此，國家發改委6月16日發佈生豬價格過度下跌三級預警，並表示將密切關注生豬生產和市場價格走勢，及時開展儲備調節，促進生豬市場平穩運行。從豬糧比來看，從6月11日開始已經連續15天跌破6:1的三級警戒線，最低時僅5.17。根據發改委等部門此前聯合發佈的《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》，當豬糧比價連續3周處於5∶1至6∶1，或能繁母豬存欄量單月同比降幅達到5%，或能繁母豬存欄量連續3個月累計降幅在5%～10%時，將發佈二級預警，此時國家與地方層面將視情啟動臨時儲備收儲，以起到“托市”的效果。因此後續豬糧比如果進一步下行，可能會觸發國家收儲程序，因此豬價下行幅度有限。目前能繁母豬的增速已經對應著豬糧比的週期拐點，隨著豬糧比的快速下行，後期存欄增速下行或成大概率事件，將制約豬肉的整體供給。
近期市場情緒持續回暖，政策驅動和產業景氣催化下，結構性熱點聚焦新能源、半導體等高成長產業鏈。兩市成交額連續七個交易日超1萬億元，融資餘額再創歷史新高至1.61萬億元；新發基金持續修復，截至6月25日，6月新成立偏股型基金1581億份，接近去年月均水準，實現連續2個月的份額回升。市場表現方面，受雙創指數基金產品發行熱度和相關產業景氣的提振，成長風格超額收益更為顯著；其中，綠色和科技概念相對強勢，碳市場、光伏等“碳中和”相關增量政策加速落地驅動新能源、新能源汽車產業鏈的向上行情，芯片供不應求持續演繹提振氮化鎵、光刻膠等半導體相關產業鏈熱度。整體來看，在經濟動能放緩但仍有韌性、流動性震盪約束但顯著收緊概率不大的背景下，A股市場有望逐漸步入震盪上行通道，建議關注高景氣產業鏈各環節投資機會的擴散，包括新能源、新能源汽車、半導體、新材料、生物醫藥等。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。