發改委批復超1200億基建项目，國企改革三年行動方案即將出臺：週三，上證發改委批復超1200億基建项目托底經濟，2020年初國企改革三年行動方案將出臺：週三上證指數微跌0.03%報2981.88點，深證成指漲0.4%報10229.58點，創業板指漲0.82%報1784.39點。兩市成交超5000億元，較上日同期放量近600億。受大基金二期啟動消息發酵影響，半導體板塊大漲，龍頭兆易創新強勢封板創下新高，帶動南大光電、晶盛機電等10股漲停，北方華創、通富微電、紫光國微均漲超7%。區塊鏈概念表現不俗，金財互聯、飛天誠信、華揚聯眾、神州信息先後封板。資金面上，央行公告稱，銀行體系流動性總量處於較高水準，12/25日不開展逆回購操作，週三有500億元逆回購到期，央行實現淨回籠500億元。不過從12/18日以來，央行持續投放流動性接近7000億元，資金面較為寬鬆，Shibor多數走低，隔夜品種下行17.1bp報0.943%，跌破1%，創7月4日以來新低；7天期上行9.9bp報2.549%，14天期下行0.1bp報2.975%，1月期上行0.25bp報2.9985%，2020年春節提前，今年跨年的資金面預期更為樂觀。
政策面上，首先，12/25日在國務院國資委在北京舉辦的中央企業負責人會議上，今年1-11月，中央企業頂住經濟下行壓力，淨利潤同比增長9％，同期投資總額增速達到9.4％，為國民經濟平穩運行提供了有力支撐。今年中國船舶、國家管網、中國安能等企業掛牌組建，中央企業供給側結構性改革持續深化，國有資本配置效率進一步提升。會議提出，2020年國資委要重點推進裝備製造、化工產業、海工裝備、海外油氣資產等專業化整合以及煤電資源區域整合，繼續抓好煤炭等去產能工作。明年初《國企改革三年行動方案》將出臺實施，相關領域民營企業有望迎來發展機遇。其次，在減稅降費的部分，1-10月，全國實現減稅降費19688.94 億元，其中減稅16473.26億元，降低社會保險費3215.68億元。據財稅部門測算，減稅降費拉動當年GDP增長0.8個百分點，拉動固定資產投資增長0.5個百分點，拉動社會消費品零售總額增長1.1個百分點。當前經濟延續了總體平穩的發展態勢，減稅降費政策發揮了重要作用。全國人大常委會週三也建議要適時簡並稅率，研究進一步擴大抵扣範圍，儘快改革完善印花稅制度設計等。此外，在穩就業政策方面，12/25日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關於促進勞動力和人才社會性流動體制機制改革的意見》，提出以戶籍制度和公共服務牽引區域流動。全面取消城區常住人口300萬以下的城市落戶限制，全面放寬城區常住人口300萬至500萬的大城市落戶條件，以破除妨礙勞動力、人才社會性流動的體制機制弊端，減少結構性失業等。以上穩增長舉措有助於帶動經濟觸底反彈。
行業方面，據北京市通信管理局消息，截至12月16日三大運營商共建設5G基站16634個，開通5G基站14577個；其中，聯通與電信共用基站超過7000個。預計到2020年底，北京將開通5G基站約40000個。5G基站建設正在穩步推進，通訊、半導體等板塊有望打開成長空間。另外，在基建的部分，12/25日發改委批復同意新建瀋陽至白河高速鐵路，項目總投資為722.91億元，同意新建包頭至銀川高鐵包頭至惠農段和銀川至巴彥浩特支線，项目總投資約546.3億元，同意新建江西瑞金民用機場项目，總投資16.6億元，總投資超1200億元。近期逆週期政策頻出，市場對基建托底經濟預期強烈。短期看，2020Q1在財政發力的情況下，基建投資增速向上彈性較大。整體來看，當前市場週邊環境轉向友好，A股估值在全球主要股指中處於較低水位，外資流入的長期趨勢有望延續，疊加社保、險資、地產資金等長線資金的加速入場，A股流動性有望持續改善。長期看中國消費升級與產業升級的趨勢未變，新經濟仍是結構性機會的重點。近期操作上建議逢低佈局受益于5G商用化不斷推進的科技成長股以及基建托底之下經濟觸底反彈利好的低估值週期股。
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