集成電路兩免三減政策出臺，習近平談新長征路海外風險：週三，A股弱勢整理，上證綜指收盤跌0.49%報2891.70點；深證成指跌0.51%；創業板指跌0.34%。兩市成交額4693億元，較上日略有縮減。國產作業系統概念尾盤井噴， 而受到《海南省發展賽馬運動指導意見》已擬訂，海南本地股受提振上漲 ，晶片概念盤中拉升，5G板塊再度活躍此外，工業大麻、長三角一體化、燃料電池等熱點板塊均出現明顯下挫。北向資金週三淨流出45億元，為連續第5日淨賣出，表明外資對於中國市場仍存在疑慮。週三，央行開展200億元7天期逆回購操作，週三無逆回購到期。央行連續兩日開展逆回購，週三淨投放200億元，兩日累計淨投放1000億元。在資金面上，隔夜shibor下滑12.7個bp，不過兩周以上的長期限shibor仍然全新上漲，市場資金扔處於相對偏緊。在海外市場方面，週三美聯儲紀要顯示官員堅定對加息有耐心，認為近期通脹下行可能是暫時的，同時美聯儲三號人物稱當前不是考慮降息的時點。此前美元指數有所下挫，美聯儲表態轉為鷹派，迭加央行將進行第四次在港離岸票據的發現，人民幣匯率有望相對企穩。
5月22日，銀保監會官網顯示銀保監會批准工銀理財有限責任公司、建信理財有限責任公司開業。按照流程，在銀保監會批准通過後，銀行將在6個月內進行籌建；等籌建完成以後需要提交開業申請，銀保監會將在2個月內作出核准；收到核准檔並領取金融許可證後，辦理工商登記並領取營業執照，在領取營業執照之日起6個月內開業。從政府層面來看，銀行理財子公司開業將進一步豐富機構投資者隊伍，通過研發符合市場需求的理財產品，增加金融產品供給，為實體經濟和金融市場提供更多新增資金，更好地滿足金融消費者多樣化金融需求。截至目前，公開披露理財子公司籌建計畫的銀行數量已達30家，包括6家國有大行、9家股份行、13家城商行和2家農商行。其中，部分已經取得籌建批復的國有大行已經基本具備向監管部門報送開業申請的條件。而在資金方面，由於2018年四季度理財子公司新規允許直接投資股市，因此市場普遍期待理財子公司能為股市帶來增量資金。此外，市場近期亦有傳聞銀保監會擬將保險機構投資權益類資產的比例從30%提升至40%，若該政策實施，未來也將為A股帶來增量資金。
在國內政策方面，週三財政部、稅務總局發佈公告稱，為支援集成電路設計和軟體產業發展，相關企業在2018年12月31日前自獲利年度起計算優惠期，第一年至第二年免征企業所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半徵收企業所得稅，並享受至期滿為止。該政策符合此前國常會定調的相關企業所得稅“兩免三減半”，中國對於美國所打擊的重要產業仍然維持優惠政策表面中國對於貿易戰態度持續堅定強硬。此外，在本週三的國常會中，會議部署進一步推動社會辦醫持續健康規範發展，增加醫療服務供給、促進民生改善，包括加大政策支持以及支援社會辦醫與公辦醫療機構合作發展互聯網+醫療健康等。從資料來看，2013-2017年中國民營醫院年均複合增長率達到13.48%。2018年前三季度，中國民營醫院數量突破2萬家，占國內醫院總數的比重超過60%。但民營醫院的床位數、診療人次占比卻不到三分之一，持續增長的醫院數量並未匹配應有規模占比。隨著相關政策的細化和逐步落地，民營醫院或將迎來快速發展的黃金期。
整體來看，目前中美貿易戰處於對壘關鍵期，美國方面持續對中國企業進行制裁，而中國方面也在繼續維持強硬態度。昨天習近平在考察江西紅軍長征舊址時特別提出在新長征路上，我們要戰勝來自國內外的各種重大風險挑戰。同時談到要清醒認識國際國內各種不利因素的長期性、複雜性妥善做好應對各種困難局面的準備。這表示中國從最高決策層已經釋放出貿易戰持續堅定的態度。在經濟增速下行以及貿易戰持續之下，中國正通過各類政策對沖影響。在此前政治局會議的第一要素就業方面，國務院決定成立國務院就業工作領導小組，國務院副總理胡春華任組長，首次將就業層面拉升至國家層面統籌協調。此外，湖南、青海、浙江等多地發佈最新一批重大建設專案清單，總投資規模高達數萬億元，5月以來，青海、江西以及重慶等地已連續開工。因此未來地方基建等各類專案建設仍然將為經濟增長拖底。考慮到中美貿易戰持續以及市場對於未來的不確定性預期，短期指數或持續震盪整理。但5月28日MSCI有望帶動增量資金入場以及迭加臨近6月科創板發行，市場有望迎來一定程度的反彈。但由於中美貿易中持續升溫，3250億美元商品關稅未來仍可能將實施，因此市場反彈高度可能有限。操作上建議關注受政策扶持的集成電路、軟體以及半導體。此外，建議關注金融股。

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