B股恐慌性大跌拖累A股回檔，全球擾動因素加大降低風險偏好：週一午後，B股盤中突然恐慌性下跌影響市場情緒，上證B指重挫6.14%創9個月最大跌幅，上證綜指止升回檔，跌幅擴大至0.74%。B股具備交易量小、低流動性、籌碼集中、高波動性的特點，預計本次下跌的誘發因素主要在於人民幣貶值、非居民金融帳戶整查以及外資對於中國政策解讀矛盾等方面。10/17日人民幣兌美元中間價下調222個基點逼近6.74，離岸貶值近100點至6.75附近，續創6年新低。此前1/7日人民幣兌美元貶值0.51%，當日上證B指與上證綜指跌幅分別為7.33%、7.04%。目前中美十年期國債利差已從7月初1.43%逐漸縮減至0.90%，在12月美聯儲加息預期引導下四季度人民幣貶值壓力仍在。

其次，國家稅務總局10/14日就《非居民金融帳戶涉稅資訊盡職調查管理辦法》公開徵集意見，並表示將於2017/1/1日開查境外帳戶,並且於明年底完成對於金融帳戶加總餘額超過600萬元的存量個人高淨值帳戶淨值調查，而本週一為徵求意見稿發佈之後的第一個交易日，部分涉稅資金及避險資金的出逃或促使B股流動性收緊，進而引發B股急跌並帶動A股調整。另外，外資與內地投資者對於中國政策存在解讀差異，境外投資者對於中國改革的擔憂或誘發賣壓出現。國慶假期過後，港股市場表現稍弱，恆生指數累計跌幅約為3.53%。 B股與港股市場均為以外幣標價的人民幣資產，港股近期已出現回檔，而賣壓出現或促使B股市場出現大幅波動。

B股恐慌性下跌可能主要影響在於引起A股市場情緒面上的擔憂，而對於A股市場流動性並不會造成較大影響。近一個月A股兩市成交量、換手率分別約為4000億元、0.6%左右年內低位，在市場信心層面較弱且市場近一個月連續盤整的情況下，A股極易受到B股波及。目前全球市場擾動因素加大，市場對於資產撤離新興市場的擔憂逐漸升溫，A股市場風險偏好或受影響。不過從基本面來看，近期公佈的PPI、PMI、鐵路貨運量等數據顯示中國經濟顯露出回暖跡象，基本面改善有望對於匯率形成一定支撐。10/24-27六中全會召開，召開前後有望迎來政策密集發佈期，市場傳聞戰略性新興產業十三五規劃將於月底公佈。全球市場風險擾動因素加大或引發市場擔憂，不過今年A股總體表現落後於全球市場，而且經濟基本面改善與政策扶持預期有望對底部形成支撐。建議逢低佈局部分有業績支撐的基建與PPP個股，以及國企改革加速帶動下部分具有整合預期的央企中過剩產能行業或高端智慧製造產業龍頭。

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